في هذه الحلقة من التركيز على الصناعة: Wildcard وديلان لويس والمساهم في Motley Fool Brian Feroldi يتعمقون في الأمر اوتست ميديكال (NASDAQ: OM)، مطور نظام غسيل الكلى الذي ظهر للعامة مؤخرًا. يناقشون كيفية عمل نظام Outset ، ومزاياه مقارنة بالطرق التقليدية لغسيل الكلى ، ولماذا يمكن أن يكون عامل تغيير في الفضاء.
لمشاهدة الحلقات الكاملة لجميع ملفات البودكاست المجانية من The Motley Fool ، تحقق من مركز البودكاست الخاص بنا. لبدء الاستثمار ، راجع دليل البدء السريع للاستثمار في الأسهم. النص الكامل يتبع الفيديو.
تم تسجيل هذا الفيديو في 16 كانون الأول (ديسمبر) 2020.
ديلان لويس: إنه يوم الأربعاء ، 16 ديسمبر ، ونتحدث عن شركة تقوم بتعطيل غسيل الكلى. أنا مضيفك ، ديلان لويس ، وانضم إلينا من قبل الراعي الجديد لموقع Fool.com لمعرفة هراء حديث نيويورك الفريد ، بريان فيرولدي. كما تعلم ، [يضحك] لقد فعلتها ، اختلطت الحروف الصامتة هناك ، وكادت أن تملكني.
بريان فيرولدي: أعتقد أن ألقابي يجب أن تكون فقط 'سالي تبيع الأصداف البحرية على شاطئ البحر' في هذه المرحلة ، ديلان.
لويس: [يضحك] تذكرت كل أعاصير اللسان التي فعلها رون بورغوندي أنكورمان للإحماء لبث الأخبار. كما تعلم ، إنه تمرين جيد. [يضحك]
فيرولدي: يعجبني أنه يمكنك القيام بذلك أثناء قيامنا بالتسجيل ، حتى نتمكن من اختبار ما إذا كان يمكنك القيام بذلك أم لا. النجاح مرة أخرى ، ديلان. [يضحك]
لويس: الشيء هو ، أن أبدأ بالنصر ، ولكن بعد ذلك استعدت ، أنا على ما يرام. لقد ألقيت بكل ما تستطيع في وجهي ، برايان ، وإذا أخطأت أثناء العرض ، فسيكون الأمر على عاتقي فقط في تلك المرحلة.
فيرولدي: [يضحك] هذا صحيح.
لويس: [يضحك] بريان ، إنه أ البدل مشاهده. وبالنسبة للأشخاص الذين فقدوا بعض محادثات يوم الأربعاء الخاصة بالرعاية الصحية ، فأنت محظوظ - نحن نتحدث عن شركات الأجهزة الطبية اليوم ، وتحديداً Outset Medical ، وهو اسم مثير للاهتمام في مجال غسيل الكلى ، وشركة جديدة نسبيًا.
فيرولدي: تم طرح هذه الشركة للتو في سبتمبر من عام 2020. أعني ، 2020 ، لقد أفسدنا عدد الشركات الجديرة بالنشر والعرض - لقد وجدت هذا من أحد متابعيني على تويتر أرسل لي رسالة تقول ، هل سمعت من قبل عن Outset Medical؟ كالعادة ، يرسل لي الناس أفكارًا. أنا دائما أفحصهم. وغاصت أعمق وأعمق وأعمق ، وكنت مثل ، واو! هناك الكثير مما يعجبك هنا.
لويس: نعم. وأنت تعرف ما هذا ، هذا هو جمال ما نفعله ، براين. نحصل على أفكارنا الخاصة ، نوعا ما ، نتعرف بشكل طبيعي على أشياء في بحثنا وربما بعض المرشحات التي أعددناها لتنظيم الأخبار. ولكن نظرًا لأننا نقضي الكثير من الوقت مع الأشخاص المهتمين بالشركات ، سواء أكان زملائنا في العمل ، أو مستمعي البرنامج الذين يكتبون ، والأشخاص الذين يتابعوننا على Twitter ، فإننا ننتهي بكل هذه الأشياء الرائعة التي تأتي لنا الطريق ، ومن الممتع حقًا التدقيق فيها وقضاء بعض الوقت معهم. هذا بالضبط ما سنفعله في حلقة اليوم.
فيرولدي: بالنسبة لي ، الأمر كله يتعلق بقوة المجتمع ، ديلان. هذا هو السبب في أنه لا يجب عليك أبدًا الاستثمار بمفردك ، فستحصل على المزيد من الأفكار ، وتحصل على المزيد من الفلاتر ، وتجعل الأشخاص يرتدون الأفكار. هذا ، بالنسبة لي ، هو الشيء المفضل لدي في The Motley Fool.
لويس: نعم. وهو أحد الأجزاء المفضلة لدي في القيام بهذا العمل. كما تعلمون ، سنتحدث عن شركة وفئة أعترف أنني لست على دراية بها. براين ، لديك خلفية في مجال أجهزة الرعاية الصحية ، لكنني أود طرحها هناك ، حيث إننا نجري هذه المحادثة ، ولسنا بالضرورة خبراء في هذا المجال ، وإذا كنت تعمل في هذه الصناعة ولديك بعض التعليقات ، فلا تتردد للكتابة في المعرض ، IndustryFocus@Fool.com. نحن نحب أن نسمع من الأشخاص الذين لديهم نوع من تجربة الأحذية على الأرض مع أي شيء نتحدث عنه.
فيرولدي: خاصة عندما نتحدث عن الشركات الطبية. غالبًا ما يكون هناك بعض المعرفة العميقة التي تحتاجها في الصناعة قبل أن تتمكن من اتخاذ قرار فعلي. لذا ، إذا كانت لديك معرفة مضمنة حول مساحة غسيل الكلى وقمنا بإفساد شيء ما ، فيرجى إخبارنا بذلك.
لويس: [يضحك] إذن ، برايان ، بعد أن أثبت أننا لسنا خبراء في المجال ، دعنا نقضي نصف ساعة في الحديث عن هذه الشركة. [يضحك]
فيرولدي: لنفعلها. [يضحك]
لويس: [يضحك] لنبدأ بالكلاسيكية - من هم وماذا يفعلون.
فيرولدي: لذا ، Outset Medical ، المؤشر هنا هو OM. كما قلت ، تم الإعلان عنهم في سبتمبر من هذا العام. هذه شركة تبلغ قيمتها السوقية حوالي 2.2 مليار دولار. وهم بصدد تسويق نوع جديد من النظام من شأنه أن يجعل غسيل الكلى أسهل بكثير وأرخص بالنسبة للمرضى ومقدمي الخدمات للاستخدام.
الآن ، ربما يجب علينا إجراء نسخ احتياطي ونقول ما هو غسيل الكلى. بالنسبة لأولئك الذين لا يعرفون ، فإن غسيل الكلى ضروري عندما تتوقف الكليتان عن العمل. الكلى ضرورية لتصفية الدم وإزالة السموم وتنظيم مستويات السوائل. وإذا فشلت كليتك لأي سبب من الأسباب ، فغالبًا ما يكون غسيل الكلى هو خيارك الوحيد. غسيل الكلى هو في الأساس كلية خارجية. يتدفق الدم من جسمك إلى جهاز غسيل الكلى ، ويتم إزالة السوائل والسموم ، ثم يتم ضخها مرة أخرى إليك ، ومن ثم يتم ترشيح الدم وتنظيفه. لسوء الحظ ، لا يوجد علاج حقيقي لأمراض الكلى. يجب أن تكون على غسيل الكلى ، وهو أمر معتاد جدًا إذا كنت في المرحلة النهائية من مرض الكلى. عليك أن تذهب ثلاث مرات في الأسبوع للعلاج على الأقل. يمكن أن يستمر كل علاج ثلاث ساعات على الأقل ؛ هذه هي الحدود الدنيا. يذهب الكثير من الناس أكثر من ذلك في الأسبوع ، ويمكن أن يخضعوا لغسيل الكلى لمدة تصل إلى 24 ساعة.
العلاج الوحيد هو إجراء عملية زرع ، حتى تحصل على كلية جديدة تمامًا. ولكن كما تحدثنا في العرض من قبل ، هناك تراكم ضخم لجميع أنواع الأعضاء ، بما في ذلك الكلى.
لويس: حسنًا ، بعيدًا عن الخضوع لعملية زرع ، إذا كان لديك أي مرض في الكلى ، أو مشاكل في الكلى ، فإن غسيل الكلى هو مجرد حقيقة لما تعيش فيه.
فيرولدي: هذا صحيح تمامًا. وبسبب ذلك ، يوجد حاليًا في الولايات المتحدة حوالي 810.000 مريض يخضعون لغسيل الكلى. ونظرًا لعدد من الاتجاهات طويلة الأجل ، مثل مرض السكري والسمنة وارتفاع ضغط الدم والشيخوخة العامة فقط للسكان ، فمن المتوقع أن ينمو هذا الرقم بنحو 30٪ بين الآن وعام 2020. لذا ، فإن غسيل الكلى موجود ليبقى ، ومن المحتمل أن يكون هناك طلب متزايد خلال العقد القادم.
لويس: نعم. وهذه الأرقام تتراكم بسرعة كبيرة إذا فكرت في الأمر. كما تعلم ، مئات الآلاف من المرضى في الولايات المتحدة ، وهذا شيء يجب أن يحدث عدة مرات في الأسبوع ويجب أن يحدث كل أسبوع ، هناك الكثير من جلسات العلاج تحدث كل يوم.
فيرولدي: تشير التقديرات إلى أن 85 مليون جلسة علاج لغسيل الكلى تحدث سنويًا في الولايات المتحدة. وهذا مكلف للغاية. تقدر التكلفة الخارجية بحوالي 74 مليار دولار سنويًا ، مع رعاية أكثر من نصف هذا العبء بواسطة Medicare وحدها. الإحصاء الذي أذهلني هذا النوع هو ، في حين أن حوالي 1 ٪ فقط من متلقي ميديكير يتلقون غسيل الكلى ، فإن غسيل الكلى يمثل حوالي 7 ٪ من ميزانية تشغيل ميديكير بالكامل. لذا ، فإن الأرقام هنا ضخمة فقط.
لويس: نعم. وعندما تصبح الأرقام كبيرة ، من الواضح ، أن هناك أموالًا تُوضع في الحلول التي يمكن أن تساعد في تحقيق نتائج أفضل للمرضى وأيضًا الاستيلاء على جزء من هذا السوق. هذا بالضبط ما تحاول هذه الشركة القيام به. إنهم يحاولون حقًا جعل الأمر أسهل قليلاً ، وبصراحة ، أرخص كثيرًا للناس للاستمتاع أو تجربة علاج غسيل الكلى.
فيرولدي: هذا هو الوعد الحقيقي لما تحاول هذه الشركة القيام به. لذلك ، إذا قمت باختراق سوق غسيل الكلى ، فهناك ثلاثة أماكن رئيسية حيث يتلقى المرضى رعاية غسيل الكلى. الأول في المستشفى. عادة ، لقد تحطمت ، هناك نوع من الأحداث الحادة ، ويحتاجون لغسيل الكلى أثناء وجودهم في المستشفى. الإعداد الثاني في العيادة الخارجية. سيكون هذا مثل أ دافيتا غسيل الكلى ، على سبيل المثال ، إذا سبق لك أن رأيت هذه المحلات تم إنشاؤها ، فهذه عيادات خارجية يذهب إليها المرضى لتلقي الرعاية. والمكان الأخير في المنزل.
هناك خيارات علاجية متاحة اليوم حيث يمكنك إجراء غسيل الكلى في المنزل. ومع ذلك ، عندما ندخل في ذلك ، فإنه يتم اختراقه بشكل غير كافٍ. عادة ما يكون هناك أعباء تدريب ضخمة لامتلاك هذه الآلات في منزلك. هناك الكثير من التكلفة التي تدخل فيه وكمية هائلة من التعقيد. لهذا السبب ، يختار العديد من المرضى الذهاب إلى مرفق لإجراء غسيل الكلى بدلاً من الذهاب إلى المنزل.
الآن ، بناءً على الإعداد الذي تستخدمه ، هناك آلات مختلفة وتقنيات مختلفة يتم استخدامها في كل من هذه الإعدادات. ما فعلته Outset هو أنها صنعت جهازًا يسمى Tablo ، والذي لا يبسط فقط كل شيء يتعلق بعملية غسيل الكلى بشكل أساسي ، ولكنهم يحاولون إجراؤها حتى تتمكن جميع الإعدادات الثلاثة التي تستخدم فيها غسيل الكلى ، من استخدام هذا الجهاز الفردي .
لويس: نعم ، وهذا ضخم ، لأنني أفهم هذا الفضاء ، يبدو أن الآلات متخصصة إلى حد ما وهناك ، بصراحة ، الكثير من الأشياء التي تدخل في جعلها تعمل ، لا سيما مع معالجة المياه التي تلعب دورًا مع هذه الآلات. وما أفهمه هو ، بشكل أساسي ، أن آلات غسيل الكلى التقليدية الموجودة بالفعل تتطلب الاتصال بغرف معالجة المياه أو أنظمة تنقية المياه المتخصصة جدًا ، والتي تحد كثيرًا من حيث يمكنك الوصول إلى الآلات.
فيرولدي: والكلمة الأساسية التي قلتها هناك ، ديلان ، والتي أعتقد أنها صحيحة ، كانت 'الغرف'. تتطلب معالجة مياه الصرف من غسيل الكلى حرفياً غرفة متخصصة للتعامل معها. إحدى الطرق التي أظن أن Tablo بها مدمرة للغاية هي أن تقنيتها تشبه حجم ، مثل - geez! من الصعب التوصل إلى شيء بهذا الحجم - تقريبًا مثل الصندوق الذي يمكن أن تسلمه أمازون إلى منزلك ، إنه على عجلات ، إنه عربة دفع صغيرة. ويقولون أنه مع هذه التكنولوجيا ، لا تحتاج إلى غرفة معالجة المياه. كل ما يتم التعامل معه بواسطة الجهاز نفسه.
في الواقع ، يقولون بشكل أساسي ، هناك جزأين لهذا النظام. هناك الآلة نفسها ثم هناك الخرطوشة القابلة للاستبدال التي تدخل ؛ هذا الى حد كبير ذلك. ثم تضيف الماء والكهرباء وتتولى من هناك. هذا مثير للغاية. [يضحك]
لويس: إنها. وأعتقد ، بالنظر إلى مقدار الواقع الذي يقدمه هذا النوع من العلاج للأشخاص الذين يتعاملون مع مشاكل الكلى - أن تكون قادرًا على فعل أي شيء محليًا ، كما تعلم ، دون الحاجة إلى الذهاب إلى مرفق رعاية ، هو تحول كبير. لأنه إذا كنت تتحدث عن القيام بشيء ما عدة مرات في الأسبوع كل أسبوع ، كما تعلم ، لبقية حياتك بشكل أساسي ، إذا كنت تعاني من هذه الحالة ، فهذا كثير من الوقت ، وهناك الكثير من الوقت للجلوس فيه مرفق العلاج.
فيرولدي: تماما. هذه ساعات وساعات من حياتك يجب عليك الالتزام بها في غسيل الكلى. أستطيع أن أرى أنه من الأنسب أن تكون قادرًا على القيام بذلك وأنت مرتاح في منزلك ، ولكن عندما تقرأ من خلال المواد المقدمة ، يتعين على المرضى قضاء ساعات وساعات لأنفسهم فقط في إعداد الجهاز. عليهم أن يحفظوا العمليات المعقدة التي يجب أن تسير بالترتيب الدقيق لإنجازها. أستطيع أن أرى أن هذا الأمر مرهق للغاية ، ناهيك عن حجم المعدات الحالية التي لديك في منزلك. كان بإمكاني رؤية المرضى وهم يقولون ، 'انس الأمر ، معقد للغاية ، إذا أفسدت أي شيء يفسد صحتي ، فسأذهب فقط إلى العيادة.' إذا تمكنت Outset من تبسيط هذه العملية بشكل كبير ، وهو ما يبدو أنها قامت به ، فيمكنني أن أرى ذلك ضخمًا لسوق الرعاية المنزلية.
لويس: نعم. ولكي نضع بعض الأرقام السريعة لذلك ، أعتقد أن حوالي 90٪ فقط من غسيل الكلى يحدث في العيادات. فقط حوالي 10٪ إلى 12٪ يحدث بالفعل في المنزل. لذلك ، هذا نوع من العناصر غير المخترقة في هذا السوق وهو عنصر أعتقد أنه من المحتمل أن يؤدي إلى راحة أفضل للمرضى ، ونتائج أفضل للمرضى أيضًا.
فيرولدي: هذا هو الشيء. ويمكنني أن أخبرك من وقتي - لقد عملت في سوق مرض السكري ، وعملنا مباشرة مع المرضى. يعد التدريب من أكبر الأعباء مع أي جهاز طبي أو أي تقنية طبية. يعد التدريب مكونًا ضخمًا ، لأنه يستغرق وقتًا طويلاً للانطلاق والتشغيل. وكما قلت ، إذا أخطأت في أي شيء ، فإن صحة المريض على المحك. يبدو حقًا أن هناك العديد من الخطوات التي يجب أن تحدث حتى يتم إجراء غسيل الكلى بشكل صحيح ، وما يعد به Tablo هو تبسيط ذلك بشكل أساسي وتقليل عبء التدريب بشكل كبير.
ماذا يعني استثمار الأموال
الأرقام التي قاموا بها حتى الآن ، ولديهم بعض البيانات السريرية لدعمها ، تثبت حقًا أن هذا هو بالضبط ما يفعله Tablo.
لويس: وعندما أسمعك تقول ، تدريب مقدمًا ، معقد ، وكبير جدًا [يضحك] قطع من الآلات ، ما أسمعه هو 'باهظ الثمن'. هذا ما أترجمه حقًا ، سواء من حيث التشغيل المادي للآلة ، ولكن أيضًا كل الاستثمار الأولي الذي يتعين على الموظفين وضعه في تعلم كيفية عمله وحقيقة وجود أشخاص في متناول اليد للتأكد من أن كل شيء يسير على ما يرام بسلاسة أثناء إدارة العلاج.
فيرولدي: نعم ، تذكر هذا الرقم من الجزء العلوي من العرض: 74 مليار دولار تم إنفاقها على هذا. نعم ، هذا مكلف للغاية. والشيء الوحيد الذي أذهلني هذا النوع هو ، إذا احتاج المريض لغسيل الكلى أثناء وجوده في المستشفى ، فليس لدى المستشفى طريقة لدفع فاتورة غسيل الكلى هذا. إنه مجرد نوع من الحزم في خيار العلاج. نتيجة لذلك ، حوالي 60٪ من الوقت الذي تستخدم فيه المستشفيات غسيل الكلى ، يخسرون المال على هذا المريض. ويمكن أن يصل هذا إلى 10000 دولار ونحو ثلث الحالات ؛ هذا عبء مالي ضخم على المستشفيات لمحاولة تحمله. لذلك ، يقوم الكثير منهم بالاستعانة بمصادر خارجية لجزء غسيل الكلى في المستشفى لأنه يمثل مخاطرة مالية كبيرة بالنسبة لهم للقيام بذلك.
يعتقد Outset أنه بسبب البساطة والتوفير في التكاليف ، التي سندخلها ، مع Tablo ، يأملون أن العديد من تلك المستشفيات ستعيد ذلك بالفعل إلى المنزل وتعرضه على المزيد من المرضى.
لويس: لذا ، إذا أردنا ، نوعًا ما ، أن نضع انحناءة على دعامة القيمة الأساسية التي تقدمها Outset هنا ، فهي نوع من الطريقة الأرخص والأكثر مرونة للمرضى ومرافق الرعاية لتوفير غسيل الكلى. هل هذه أبسط طريقة لتأطيرها يا براين؟
فيرولدي: نعم فعلا. لديهم شريحة رائعة في عرضهم التقديمي حيث يأخذون بشكل أساسي سبع عمليات وآلات مختلفة مطلوبة لغسيل الكلى اليوم ، وهم يجمعون كل ذلك في حزمة صغيرة واحدة تعمل بشاشة تعمل باللمس وتتكون من جزأين فقط. مرة أخرى ، هناك وحدة التحكم الفعلية نفسها ، وهي بحجم يشبه ثلاجة صغيرة على عجلات ، ومن ثم هناك فقط جزء يمكن التخلص منه يتم وضعه في الجهاز بين الاستخدامات التي تصنع الديالة وتصفية دم المريض أيضًا.
لذلك ، يبدو أن الابتكار هنا هو التصغير والتخفيض الكبير في التكلفة والتعقيد ، مما يؤدي إلى نتائج أفضل للمرضى.
لويس: لذا ، برايان ، عندما نتحدث عن مجال الرعاية الصحية بشكل عام ، كما تعلم ، [يضحك] أحد الأماكن المباشرة التي يذهب إليها رأسي هو ، كما تعلم ، 'هل تمت الموافقة عليه؟ كما تعلم ، أين نحن في الجدول الزمني هنا؟ ' وما يثير الاهتمام حقًا في هذا العمل هو أننا تجاوزنا موافقة إدارة الغذاء والدواء بالفعل.
فيرولدي: لقد تم تقليل المخاطر بشكل كبير. وأنا سعيد لأنني دربتك لتذهب إلى هناك ، ديلان. لأنه ، نعم ، [يضحك] ليس مثل التكنولوجيا ، حيث هو مثل ، 'ماذا تقصد ، هناك موافقة ، ما هذا؟'
لذلك ، حصل جهاز Tablo على أول موافقة من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية في عام 2014 ، لذلك كان ذلك منذ أكثر من ست سنوات في هذه المرحلة ، وكان ذلك من أجل الرعاية الحادة ؛ لذلك ، مثل ، في منشأة المستشفى. في الآونة الأخيرة في مارس من هذا العام - أعني ، فكر في ما كان عليه العالم في مارس من هذا العام ، ديلان - وافقت إدارة الغذاء والدواء على الإصدار المنزلي من هذا المنتج. والتوقيت هناك منطقي تمامًا ، لأن COVID والدخول في علاجات غسيل الكلى لا يختلطان حقًا. يمكنك أن ترى الاهتمام الهائل من جانب إدارة الغذاء والدواء لتقديم غسيل الكلى ، أو محاولة إجراء غسيل الكلى ، في منازل المرضى بدلاً من الاضطرار إلى إحضارهم إلى العيادة.
لويس: نعم ، إذا كان بإمكانك منع شخص ما من القيام برحلة إلى المستشفى أو العيادة ثلاث مرات في الأسبوع ، فلا داعي للتواجد هناك ، كما تعلم ، وتوفير مساحة ومواعيد للأشخاص الذين يحتاجون إلى التواجد لأسباب أخرى ، ومنعهم من التعرض لخطر التعرض ، يبدو هذا وكأنه مكسب للطرفين بالنسبة لي.
فيرولدي: ناهيك عن أن هؤلاء الأشخاص الذين يخضعون لغسيل الكلى لديهم احتياجات رعاية صحية هشة كما هي ، لذا فإن COVID بالنسبة لهم يمكن أن يكون مميتًا بالتأكيد ، للأسف. لذا ، كان التوقيت هناك مصادفة. لكن عام 2020 سيكون عامًا كبيرًا بالنسبة لهذه الشركة لدفعها نحو الذهاب إلى منازل المرضى.
لويس: نعم. وبالتالي ، يعد هذا مفتاحًا رئيسيًا لهذا العمل في كلا النوعين ، كيف يتم استخدام منتجهم ، ولكن أيضًا في كيفية وضع أنفسهم في السوق.
فيرولدي: بالضبط. وهي أيضًا فرصة سوقية أكبر بكثير بالنسبة لهم. إنهم يوفرون بعض أرقام الفرص الإجمالية للسوق القابل للعنونة [TAM] لأنفسهم. يعتقدون أن فرصة الرعاية الحادة لهم كانت حوالي 2 مليار دولار ، لكنهم يعتقدون أن فرصة الرعاية المنزلية لهم في حدود 9 مليارات دولار ؛ لذلك ، ترتيب من حيث الحجم أكبر من فرصتهم الحالية.
لويس: نعم. هل تعتقد أن هذا على الإطلاق له سبب أو ، نوعًا ما ، تفسير لسبب اختيارهم للنشر علنًا الآن أو لماذا اختاروا الإعلان للجمهور في وقت سابق من هذا العام؟
ويسترن ديجيتال مقابل سيجيت
فيرولدي: أعتقد أنهم يبحثون فقط في التقييمات. إنهم مثل ، إذا كنا سنجمع الأموال ، فقد حان الوقت الآن.
لويس: نعم. حسنًا ، إنهم ليسوا مخطئين ، [يضحك] كما تعلم. لقد رأينا الكثير من الشركات تنفجر تمامًا حتى الآن في عام 2020. وما أسمعه هنا مع عرض القيمة قوي حقًا. أعتقد ، بشكل عام ، أن الكثير من الناس قد ينظرون إلى مساحة الرعاية الصحية ويقولون أن هناك الكثير من الطرق لتحسين نتائج المرضى ، وخفض التكاليف ، وجعل الرعاية أكثر خصوصية وجعلها أكثر راحة للأشخاص الذين يتلقونها. هذه الشركة تتحقق من الكثير من تلك الصناديق.
أعتقد أننا تحدثنا قليلاً عن مظهر الجهاز ، ويبدو أنه يشبه المصغر الصغير ، بشكل أساسي ، مع جهاز iPad صغير في الأعلى. هل هناك أي شيء آخر تعتقد أنه سيكون مفيدًا للناس ، نوعًا ما ، لف رؤوسهم حول ماهية هذا الشيء وما يفعله؟
فيرولدي: نعم ، جهاز iPad الموجود في الأعلى ، على ما أعتقد ، هو مكون رئيسي. إنه يحتوي على اتصال ثنائي الاتجاه وهو أمر مهم حقًا من وجهة نظر التوثيق. يمكنك أن تتخيل ، ليس فقط على المرضى إدارة أنظمة غسيل الكلى هذه في منازلهم ، بل يتعين عليهم أيضًا توثيقها وإبلاغها إلى مكتب الطبيب. أحد الأشياء الرائعة في Tablo هو أنه يحتوي على اتصالات ثنائية الاتجاه مضمنة فيه ، لذلك إذا كان هناك ، على سبيل المثال ، خطأ ما في الجهاز أو أن هناك شيء لا يعمل بشكل صحيح ، فإن Outset تحصل ، نوعًا ما ، على هذا الإشعار على الفور ، ويمكنهم المساعدة لخدمة هذا الجهاز مباشرة عبر الهاتف.
الأهم من ذلك ، يمكن للأطباء رؤية الجهاز قيد التشغيل والحصول على اتصال ثنائي الاتجاه معه. لذلك ، يمكنهم معرفة أن المريض يستخدمه بشكل صحيح ، ويحصل على المستوى المناسب من الجرعة وأوقات العلاج ، ويمكنهم رؤية كل ذلك حتى لو تم إجراؤه في منازلهم. هذه ميزة كبيرة يمكنني أن أرى إعجابها بمجموعة كبيرة من مقدمي الخدمات.
لويس: نعم. وأعني ، يبدو أنه بشكل عام إلى أين تتجه الصناعة ، كما تعلمون. إذا كنت تفعل أي شيء في مجال الرعاية الصحية وتتحدث عن الآلات أو أي شيء يتضمن العلاج ، فيبدو أنه يجب أن تكون متصلاً في هذه المرحلة ؛ كما تعلم ، إذا كنت ستستثمر بكثافة في تطوير نظام؟
فيرولدي: نعم فعلا. اقصد لما لا في الوقت الحاضر ، يعد هذا النوع من الأشياء كذلك - من المتوقع تقريبًا وجود مكون سحابي لأي منتج جديد يتم طرحه. [يضحك]
لويس: نعم. ومن منظور الأعمال ، إنها نقطة بيع ضخمة ، لأن هناك كفاءات تشغيلية تأتي مع ذلك لمقدمي الرعاية ، وأنت أيضًا تجعل التوثيق ، وحفظ السجلات ، وكل هذه الأشياء أسهل بكثير لمقدمي الرعاية والمرضى.
فيرولدي: اه. ولا يمكننا أن ننصف بقول ما هذا عبر بودكاست. لذا ، إذا كنت مهتمًا بهذه الشركة ، فانتقل إلى موقع الويب الخاص بهم. مرة أخرى ، إنه OutsetMedical.com . لديهم كل أنواع الصور هناك. يمكنك إلقاء نظرة على مقاطع فيديو التدريب لمعرفة كيفية إنجاز هذه الأشياء. لديهم رسومات رائعة تُظهر نوعًا من الاختلاف بين حجم وحجم ما هو موجود حاليًا وما لديهم اليوم.
والأمر المثير بالنسبة لي ، ديلان ، بخلاف سهولة الاستخدام والتدريب ، هو أن هناك فرصة لتحقيق وفورات كبيرة في التكاليف. لقد قاموا بالفعل بدراسة في كليفلاند كلينك ، أحد أسماء الرعاية الصحية الرائدة في العالم حقًا ، حيث أجروا تحليلًا لاستخدام Tablo مسبقًا وما بعد استخدام Tablo. وأظهر تحليلهم أن كليفلاند كلينك يمكنها توفير حوالي 55٪ على مدار عام من التكلفة السنوية لغسيل الكلى. 55٪ بالتحول إلى Tablo! إذا كان هذا دقيقًا عن بُعد ، فهذا سبب كبير للتبديل.
لويس: نعم. أعني ، أن تأخذ هذا الرقم ثم تعيده مرة أخرى إلى حوالي 60٪ من علاجات غسيل الكلى كونها خاسرة للمال لمرافق الرعاية ، وهذا يصبح عرضًا مقنعًا جدًا بسرعة كبيرة.
فيرولدي: حقا لا. لذا ، إذا كان ذلك مفيدًا للمريض ، وإذا كان سهلاً [...] ويوفر المال ، فهذا اقتراح مقنع للغاية.
لويس: تمام. لذا ، لنتحدث عن كيفية تجميع كل هذا معًا كعمل تجاري ، لأننا ركزنا حقًا على المنتج ونركز على المريض ، وهو ما أعتقد أنه مهم ، ولكن من الواضح أنه يجب دفع الفواتير ، كما تعلمون ، وعلينا أن لدينا عمل قابل للتطبيق هنا. إذن ، كيف يجنون المال وما هو شكله بالضبط؟
فيرولدي: لذا ، الشيء المثير هنا هو أنهم يتبعون نموذج عمل تم تجربته وحقيقته. وإذا كنت من محبي جراحي بديهي ، مثلي ، إنه نموذج مشابه جدًا هناك. لذا فهم لا يبيعون فقط نظام Tablo ، وهو بيع رأسمالي - لم أر سعرًا محددًا ، لكنني متأكد من أنه ليس رخيصًا. لذا ، فهذه إحدى الطرق لكسب المال من بيع النظام نفسه. ولكن الأهم من ذلك ، هناك أيضًا عنصر إيرادات متكرر هنا من العلاج. في كل مرة يتم فيها إجراء العلاج ، يوجد جزء قابل للاستهلاك من الجهاز ، بالإضافة إلى ذلك ، هناك أيضًا عقد خدمة سنوي لكل جهاز. لذلك ، فإنهم يكسبون المال من بيع رأس المال ، ويكسبون المال لكل علاج ، ويكسبون المال من عقد الخدمة. هذين الأخيرين هما الأكثر إثارة بالنسبة للمستثمرين ، لأنهما يحققان إيرادات متكررة. وإذا كانوا يشبهون الجراحة البديهية ، فسيكونون بمرور الوقت هامشًا مرتفعًا جدًا.
لويس: نعم. لا ، أعني ، هذه حقًا طريقة القيام بذلك ، إذا استطعت ، هي إنشاء شيء يسمح لك بكسب المال أثناء استخدام الأشخاص للخدمة ، فهذا يبشر بالخير بشكل عام ، سواء بالنسبة للأعمال التجارية ويثبت أن الشيء هو في الواقع مفيد وليس مضيعة للشراء مقدمًا لمن ينتهي بشرائه.
فيرولدي: بالضبط. والخبر السار هو أن لدينا بعض الأرقام. أعني ، ما زالوا في وقت مبكر جدًا من التسويق هنا ، لكن لدينا بعض الأرقام التي تظهر أن هذا ليس مجرد كلام ، وأن هناك منتجًا واضحًا يتناسب مع السوق. وديلان ، يجب أن نرجع ونقول ، عندما نمر في عروض تقديمية كهذه ، فنحن ، كما تعلمون ، هواة عندما يتعلق الأمر بغسيل الكلى ، ونحن نتعلم نوعًا ما ونحن نمضي قدمًا. أنا أصدق عقلية الإدارة ، وأعتقد أن كل الأشياء التي تقولها ، فقط أثبت ذلك لي من خلال تحقيق نمو كبير في الإيرادات ، أليس كذلك؟ أشتري أطروحتك ، لكن عليك إثباتها لي من خلال إظهار نمو هائل في الإيرادات. هذه هي الطريقة التي أشتري بها هذا المفهوم حقًا.
وما نراه في عام 2020 ، ومرة أخرى ، في وقت مبكر جدًا من التسويق ، ولكن في الأشهر التسعة الأولى من عام 2020 ، ضاعفت هذه الشركة خطها الأعلى بمقدار ثلاثة أضعاف. سجلت نموًا في الإيرادات بنسبة 309 ٪ لتصل إلى 33 مليون دولار. ومن هذا المنطلق ، تعتبر مبيعات النظام المحرك الأساسي حتى الآن ، لأن ذلك يمثل رسومًا مقدمة ضخمة يحصلون عليها ، ولكن إيرادات الخدمة ، وبالتالي المواد الاستهلاكية وكذلك عقود الخدمة السنوية ، تنمو أيضًا بسرعة كبيرة.
الهامش الإجمالي ، لأننا ما زلنا في وقت مبكر جدًا هنا ، ديلان ، سلبي ، إنه -36٪. هذا أمر طبيعي إلى حد ما عندما تطلق منتجًا ، لكن هذا أظهر تحسنًا هائلاً عامًا بعد عام. وتعتقد الإدارة أن لديهم طريقًا قابلاً للتطبيق للغاية إلى الأمام لجعل هذا الرقم إيجابيًا وينمو بسرعة كبيرة. بالنظر إلى أن الهامش الإجمالي سلبي ، يمكنك أن تتخيل شكل المحصلة النهائية. لذلك ، فقدوا 29 مليون دولار في الربع الأخير. بعد الاكتتاب العام ، يبدو أن لديهم حوالي 377 مليون دولار في متناول اليد. لا ينبغي عليهم القيام برفع رأس المال لفترة طويلة ، لكن لا يخطئوا - فقد تم التخلص من المخاطر وتزايد الإيرادات ، ولكن لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين عليهم القيام به قبل أن يصبحوا مربحين.
لويس: نعم ، برايان ، أعتقد نوعًا ما ، بالعودة إلى ما تقوله ، كما تعلم ، أظهر لي أن الأطروحة قيد التنفيذ. أعتقد أنه إذا كان لديك موافقة إدارة الغذاء والدواء (يضحك) فإن ذلك يخفف الكثير من المخاوف بالنسبة لي ، صحيح ، تمامًا كشخص غريب في هذا المجال. أنا متأكد من أن هناك ، على الرغم من ذلك ، بعض الأشخاص يسمعون رقم الإيرادات ونوعًا ما يقومون بالحسابات بسرعة ويقولون ، حسنًا ، إنها شركة بقيمة 2.2 مليار دولار ، ونحن نتطلع إلى حوالي 39 مليون دولار في مبيعات 12 شهرًا ، لذا السعر إلى المبيعات المتعددة جدًا. لقد حصلوا على موافقة إدارة الأغذية والعقاقير (FDA) على الجانب الحاد منذ حوالي ست سنوات حتى الآن. وهل يجب أن نشهد المزيد من العائدات بالنظر إلى المدة التي كان متاحًا فيها؟ هل هذا شيء فكرت فيه على الإطلاق ، نوعًا ما ، بالنظر إلى أرقامهم؟
فيرولدي: نعم ، إنه سؤال عادل تمامًا. وما أفادوا به كان فقط عندما حصلوا على موافقة إدارة الغذاء والدواء. الحصول على موافقة إدارة الغذاء والدواء والتسويق فعليًا ليسا نفس الشيء. في بعض الأحيان ، لا تكون جاهزًا عندما تحصل على موافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA) للبدء فعليًا في صنع الجهاز ، والحصول عليه من خلال السداد. هذا عائق كبير آخر عندما يتعلق الأمر بتوسيع نطاق جهاز طبي. لا يعني مجرد حصولك على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) أن الناس سيدفعون مقابل ذلك بالفعل. لذلك ، هناك العديد من الحواجز التي يجب هدمها.
بمجرد أن تبدأ في رؤية نمو هائل في الأرباح ، وسأحسب بالتأكيد 300٪ على أنها هائلة ، فهذه إشارة واضحة على أن دافعي الدفعات على متن الطائرة ، والمرضى على متن الطائرة ، ومقدمو الرعاية الصحية على متن الطائرة ، والحكومة على استعداد.
لويس: لذا ، فإن هذا الجدول الزمني مفيد حقًا ، لأننا إذا نظرنا إليهم في السوق الحاد ورأينا هذا التأخر - كما تعلمون ، فإننا نتحدث عن الكيفية التي يتطلعون إليها للوصول إلى منازل المرضى وكيف يكون هذا نوعًا من أكبر بكثير بالنسبة لهم. على الرغم من أنهم حصلوا على الموافقة في وقت سابق من هذا العام ، فمن المحتمل أن يكون هناك تأخير في ذلك أيضًا ، أليس كذلك؟
فيرولدي: بالتااكيد. أعني أن الأمر يستغرق وقتًا للدخول وتثقيف الأطباء حول كيفية عمل ذلك ، ناهيك عن محاولة إقناع المرضى باستخدام هذا في منازلهم. ومرة أخرى ، يجب إعداد السداد. وفي الوقت نفسه ، يفعلون ذلك خلال عام COVID. هل يمكنك أن تتخيل مدى صعوبة محاولة القيام بكل هذا النوع من الأشياء تكبير ؟ إنه مجرد تحدٍ هائل حتى لو كان بإمكانك أن تكون هناك شخصيًا. لذلك ، أنا معجب جدًا بالأرقام التي نراها حتى الآن.
لويس: لذا تحدثنا عن بعض الفرص أمام هذه الشركة. من الواضح أن هناك الكثير من الشركات القائمة في الصناعة التي تستحوذ حاليًا على معظم هذا الإنفاق. كيف تنظر إليهم عندما يتعلق الأمر بالمخاطر التنافسية وقدرتهم على إنشاء خندق مائي والبقاء في مكان حيث يتم إنفاق الكثير من الأموال ، ولكن هناك الكثير من القوى التي من المحتمل أن تكون سعيدة للغاية لجمع ذلك مال؟
فيرولدي: نعم ، هناك 74 مليار دولار تذهب إلى شركات أخرى تريد بالتأكيد الحفاظ على الوضع الراهن. لذا ، فإن هذه الشركة التي تبني لنفسها خندقًا سيكون أمرًا مهمًا للغاية. في الوقت الحالي ، عادةً ، بعد الإطلاق مباشرة ، الخندق المائي الوحيد الذي تراه حقًا هو براءات الاختراع والمعرفة. أعتقد أن لديهم قيادة ، على الأقل لعدة سنوات ، مع هذا النوع من التكنولوجيا على الأشخاص الآخرين ، على شاغلي الوظائف الحاليين ، لكن هذا شيء علينا فقط رؤيته.
على المدى الطويل ، مع بناء بصمتهم التجارية ، أعتقد أن تبديل التكاليف سيصبح ميزة لهذه الشركة. بمجرد أن تستيقظ وتتدرب وتتحول إلى هذا النظام ودمجه مع EMR الخاص بك ، يمكنني أن أرى الأطباء مترددين جدًا في الابتعاد عنه. لكن هذا التردد هو ما يعمل ضد هذه الشركة في الوقت الحالي لأنها تحاول اختراق السوق وإخراجها إلى هناك. لذا ، هناك خندق ضعيف جدًا الآن ، لكن بمرور الوقت استطعت رؤيته يتسع.
لويس: نعم ، هذا هو الشيء الصعب بشأن تبديل التكاليف ، صحيح ، [يضحك] أنها تعمل ضدك بشكل عام قبل أن تعمل من أجلك. [يضحك]
فيرولدي: هذا صحيح. ولهذا السبب ، مرة أخرى ، أبحث دائمًا عن نمو الإيرادات - لقد أثبت لي أن كل ما تقوله ، ويمكنك التغلب على تكلفة التبديل من شاغلي الوظائف لإثبات حقًا أن لديك منتج مناسب للسوق. عندما ترى نموًا عاليًا في الإيرادات في صناعة ما ، لا سيما صناعة الأجهزة الطبية ، فهذا أمر مثير للإعجاب دائمًا بالنسبة لي.
لويس: نعم. وأعتقد أنه عندما تنظر إلى الأشياء التي يمكنها التغلب على تكاليف التبديل هذه والاحتكاك الناتج عن وجود أنظمة موجودة تعمل ، فمن المحتمل أن يكون توفير التكاليف أحد أكثر الأشياء إلحاحًا. ولذا ، أعتقد أن هذه هي القوة التي يمكنهم تقديمها لأنهم يجرون هذه المحادثات ، وربما شيء يمكنهم المساعدة في التغلب على بعض تكاليف التحويل التي يمكن أن يواجهوها.
فيرولدي: بالضبط. ولكن عندما يتعلق الأمر بالرعاية الصحية ، فهناك الكثير من أصحاب المصلحة الذين يجب أن تضعهم في اعتبارك. عليك أن تضع في اعتبارك مديري المستشفيات ، وعليك أن تضع في اعتبارك الأطباء ، وعليك أن تضع في اعتبارك المرضى ، وعليك أن تضع في اعتبارك دافعي الدفعات. إذا تمكنت من إشراكهم جميعًا ، [يضحك] وهذا أمر صعب للغاية ، فهذا هو الوقت الذي تبدأ فيه حقًا في رؤية فرط النمو.
لويس: لذا ، النمو المفرط هو ما رأيناه حتى الآن ، على الأقل كنسبة مئوية ، بريان ، لأننا نعمل على نوع من الأعداد الصغيرة هنا. ولكن هناك إمكانات كبيرة جدًا عندما ننظر إلى ما تمتلكه هذه الشركة من حيث TAM ، وهي أرقام كبيرة حقًا. لقد تطرقنا إليها لفترة وجيزة من قبل ؛ أريد فقط إعادة التأكيد عليها هنا. 11 مليار دولار تام في الولايات المتحدة ، وقد انفصل هذا المبلغ عن 2.2 مليار دولار للرعاية في المستشفيات ، و 9 مليارات دولار للرعاية المنزلية ، وهو نوع من السوق يمكن أن يتطور بالنسبة لهم ، لكنه لم يتحقق بعد.
لا أعرف الكثير عن هذا الفضاء ، براين. هل هناك أشخاص آخرون يعملون في هذا؟ مثل ، لا يبدو أن جانب الرعاية المنزلية ، على وجه الخصوص ، هو سوق مخترق للغاية.
فيرولدي: كانت هناك شركات أخرى. كان أحد سجلات Fool السابقة يسمى NxStage Medical - تم الحصول عليها ، على ما أعتقد ، من قبل أكبر شركة في الفضاء ، وهي فريزينيوس . هم نوع من الكلب الأفضل في الصناعة. ولكن مرة أخرى ، فشلت تلك المنتجات التي تم تصميمها للمنزل. لا يزال يتم اختراقها لجميع الأسباب التي ناقشناها من قبل - معظمها التدريب والتعقيد. تخلى المرضى للتو عن العلاج المنزلي وانتهى بهم الأمر بالعودة إلى العيادة. هل يمكن لشركة Outset اختراق هذا السوق؟ إذا كان الأمر كذلك ، فهذا كثير من المحيط الأزرق ليتمكنوا من التقاطه.
لويس: لذلك ، يعرف المستمعون المنتظمون أن هناك نوعًا من قائمة التحقق الكلاسيكية التي نود أن نمر بها أثناء بحثنا عن الشركات ، وخاصة S-1s. وقد ضربناهم نوعًا ما بشكل غامض ، لقد مررنا بهم بشكل طبيعي كما كنا سنجري محادثة حول الشركة. لكني أرغب في زيارة بعض هؤلاء بينما وصلنا إلى النصف الخلفي من العرض ، براين.
وأحد الأشياء الأولى التي ترغب عمومًا في النظر إليها هي قاعدة العملاء للأعمال التجارية ، وكيف يأتي المال ، هل هو متكرر ، كل ذلك. ماذا ترى عندما تنظر إلى هذا العنصر من هذا العمل؟
فيرولدي: نعم ، بشكل عام ، إذا لم تكن هناك إيرادات متكررة ، فأنا لست مهتمًا. أعني ، إنها مجرد قاعدة عامة. هناك العديد من الشركات التي لديها إيرادات متكررة - لماذا تهتم بالشركات التي لا تفعل ذلك؟ لذلك ، نظرًا لأن Outset اختارت السير على خطى Intuitive Surgical ، سيكون لهذه الشركة بالتأكيد قدر هائل من الإيرادات المتكررة لاحقًا في مرحلة نموها. في أول عامين ، الطريقة الأساسية التي سيقومون بها لتنمية خطهم الأعلى هي من خلال مبيعات المعدات الرأسمالية. هذا هو بالضبط نفس الشيء الذي رأينا الجراحة البديهية تمر به. بمرور الوقت ، أتوقع أن تصبح المواد الاستهلاكية وعقد الخدمة السنوي جزءًا أكبر وأكبر من إجمالي الخط الأعلى.
إذن ، في الوقت الحالي ، هل هناك إيرادات متكررة؟ نعم ، لكنه يمثل جزءًا أصغر من قاعدة الإيرادات. بمرور الوقت ، أريد أن أراه يصبح أكبر.
لويس: ولربط ذلك بالمناقشات المالية التي نجريها ، لهذا السبب أنت على استعداد لقبول الهوامش الإجمالية السلبية في الوقت الحالي ، صحيح ، لأن هذا نوعًا ما ، في بعض النواحي ، تكلفة ممارسة الأعمال وبناء الكل في مجال المعدات هذا ، حتى تتمكن من الاستمتاع بالإيرادات المتكررة لاحقًا.
فيرولدي: إنه أمر شائع جدًا نراه مع جميع الشركات التي لا تزال في بدايات دورة نموها. غالبًا ما يتطلب الانتقال من عدم وجود إيرادات إلى البعض وجود هامش إجمالي سلبي للغاية في البداية ، [يضحك] وعليك فقط أن تأمل في أن تتمكن الشركة من تحقيق ذلك في المنطقة الإيجابية في أسرع وقت ممكن.
لويس: [يضحك] أنا في انتظار اليوم الذي أراه في نشرة الإصدار ، 'نحن ننتقل من عدم وجود عائدات إلى البعض.' [يضحك] أعتقد أن هذا سيكون اقتباسًا رائعًا لفريق الإدارة للعمل هناك في مرحلة ما.
بالحديث عن ، كما تعلم ، أعلم أنك تحب النظر إلى الإدارة أيضًا ، براين. ماذا ترى عندما تنظر إلى الأشخاص الموجودين على رأس هذا العمل؟
فيرولدي: لقد تأثرت كثيرا بما رأيته حتى الآن. لذا ، المدير التنفيذي هنا يدعى ليزلي تريغ. يبدو أن لديها العديد من الشركات التي نجحت وراءها ، ولم يكن أي منها معروفًا في الفضاء. ولكن إذا نظرت إلى بقية أعضاء فريق الإدارة ، ستجد هنا بعض الأسماء التي ستتعرف عليها. أرى ينير ، أرى BD ، [بيكتون ، ديكنسون] ، أرى CareFusion ، أرى DaVita Dialysis ، أرى Bard ، [CR Bard] ، أرى هولوجيك . لذلك ، يبدو أن فريق الإدارة لديه الكثير من الخبرة في المجال ، خاصة في غسيل الكلى. هذا مهم.
الشيء الذي أثار دهشتي بعيدًا ، وقلت حقًا 'واو!' بصوت عالٍ عندما بحثت عنه ، ديلان ، كانت تقييمات Glassdoor. حصلت الرئيسة التنفيذية هنا ، ليزلي تريغ ، على نسبة موافقة على 99٪ من الرئيس التنفيذي. وهذه الشركة تحصل على 4.6 نجوم من أصل 5 على Glassdoor. هناك 77 تقييمًا فقط ، لذا فنحن لا نتحدث عن المئات ، لكن هذا لا يزال كافياً لجعلني أذهب ، واو!
لويس: نعم ، هذه إحصائيات رائعة. [يضحك] أعني ، لا تتحسن الأمور أكثر من ذلك.
فيرولدي: إنها حقًا لا تفعل ذلك. وأنا معجب بذلك بشكل خاص ، بالنظر إلى أن هذه شركة أجهزة طبية. عملت في شركة أجهزة طبية. أستطيع أن أقول لكم إنها بيئات قاسية وصعبة للعمل فيها. عندما أرى هذه الأنواع من الأرقام ، فإنني معجب بشكل لا يصدق. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن مقر هذه الشركة في سان خوسيه ، على ما أعتقد ، يقع في قلب وادي السيليكون. لذلك ، هناك حرب من أجل المواهب في هذا المجال ، لذلك يجب أن يكون لديهم حقًا ثقافة من الدرجة الأولى من أجل جذب الأفضل والألمع.
لويس: نعم ، بالنسبة إلى وجهة نظرك ، برايان ، أنت تتحدث عن التكنولوجيا بطريقة تشبه وادي السليكون مع هذا العالم ، صحيح - حيث إنها ثقيلة جدًا على الابتكار ، إنها مستقبلية للغاية. لكنك أيضًا ، كفريق إداري ، تحتاج إلى التنقل في كل هذه الأنظمة القديمة و [يضحك] فقط البنية التحتية للرعاية الصحية ، والتي تختلف تمامًا. وأعتقد أن هذا يتطلب مجموعة مهارات فريدة من نوعها. لذا ، فإن وجود أشخاص مشترِكين ويؤمنون حقًا بفريق الإدارة هو بالتأكيد جزء كبير وعلامة رائعة على الموافقة على ما يفعلونه ، وما يعتقده الأشخاص في الصناعة بشأن الأشخاص الموجودين هنا. .
فيرولدي: كليا ، تماما. الآن ، نظرت إلى الملكية الداخلية ، وهذا ليس مثيرًا للإعجاب تقريبًا. الرئيس التنفيذي Leslie Trigg يمتلك فقط حوالي 2٪ من الأعمال ، والمديرين التنفيذيين ، كمجموعة ، يمتلكون حوالي 3٪. هذا ليس مفاجئًا تمامًا ، لأن تحويل شركة الأجهزة الطبية من لا شيء إلى موافقة إدارة الغذاء والدواء غالبًا ما يتطلب قدرًا هائلاً من رأس المال وزيادة رأس المال المتعدد بمرور الوقت. هذا يعني أن المطلعين في شركات الأجهزة الطبية يمتلكون أقل بكثير مما قد تراه ، على سبيل المثال ، في شركة SaaS أو شيء من هذا القبيل. لذلك ، أنا لست منبهرًا تمامًا ، لكنني لست بخيبة أمل.
لكن بشكل عام ، يمتلك الرئيس التنفيذي هنا 2٪ من الأعمال ، كما تعلم. بالأسعار الحالية هذا 40 مليون دولار. هذا بعض الحافز لرؤيتها ترتفع.
لويس: نعم. وأعمال ملياري دولار ، حقًا ، سيكون لفريق الإدارة الكثير من التأثير والقوة والتأثير على ما يحدث لتلك الشركة. كما تعلم ، نتحدث عن ذلك طوال الوقت يا براين ، ولكن إذا كان لديك أقل من 10 مليارات دولار - حقًا ، أقل من 5 مليارات دولار - فإن فريق الإدارة مهم جدًا.
فيرولدي: نعم ، أعتقد أن هذا - خاصة في هذه المرحلة من اللعبة. وأود أن أقول حتى ، إن الأمر لا يتعلق بالقيمة السوقية للشركة بقدر ما يتعلق الأمر بمرحلة الأعمال. إنهم ينتقلون من 'هذا غير موجود' إلى 'نحاول أخذ حصة السوق من الشركات القائمة.' ولد! هل هذا صعب القيام به. لذا ، نعم ، سيكون لفريق الإدارة هنا دور كبير في نجاح هذه الشركة.
لويس: نعم. وستكون هناك بعض المعارك الشاقة التي ستخوضها هذه الشركة ، ومن المحتمل أن تكون البنية التحتية الحالية إحداها ؛ لقد تحدثنا عن هذا المبلغ الجيد. لكن لا أعتقد أن هذا هو الخطر الوحيد هنا مع هذه الشركة. حتى مجرد النظر بسرعة إلى الجزء الخلفي من الظرف في التقييم يا براين. كما تعلمون ، شركة 2.2 مليار دولار ، فقط 40 مليون دولار في المبيعات المتأخرة ، نحن نتطلع إلى 55 ضعف المبيعات المتأخرة ، للتقييم فقط. لذلك ، من الواضح أن هذا نشاط تجاري يمثل فيه النمو جزءًا كبيرًا من القصة ، والارتقاء إلى هذا النمو سيحدد أساسًا ما إذا كان هذا الاستثمار سينجح أم لا.
فيرولدي: وهذا 55 ضعف المبيعات. أعني ، هذا رقم مرتفع في أي ظرف من الظروف ، لكن عليك أن تتذكر ، مع شركات الأجهزة الطبية ، من الصعب جدًا عليهم نشر هذا النوع من النمو ، على سبيل المثال ، يمكن لشركة برمجيات إنتاجه ، لأنهم مضطرون للذهاب في الخارج ، عليهم أن يتدربوا ، وعليهم أن يشحنوا جسديًا. هناك العديد من الحواجز الموضوعة لتكثيف التسويق التجاري أكثر مما هو عليه ، مرة أخرى ، للبرامج ، والتي يمكن نسخها بلا حدود وتقديمها عبر السحابة. لذلك ، هذه شركة أتوقعها ، إذا تمكنت من تنمية خطها الأعلى بمعدل 50٪ خلال العامين المقبلين ، فسيكون هذا رقمًا جيدًا جدًا. لذا ، فإن مضاعف السعر إلى المبيعات هذا لن ينخفض بالسرعة التي يتراجع بها ، على سبيل المثال ، لشركة مثل ندفة الثلج .
لويس: نعم. والشيء الذي سيضطر المستثمرون إلى الانتظار لرؤية بعض الشيء بشأنه هو ما يحدث في نهاية المطاف مع الهوامش الإجمالية عندما يصلون إلى النطاق ، إذا وصلوا إلى النطاق ، لأن [يضحك] كما تعلمون ، سوف نقبل الهوامش الإجمالية السلبية لفترة معينة من الوقت ، يا براين ، لكنك تريد حقًا أن ترى ملف تعريف الهامش يظهر منطقيًا ونوعًا من العوامل النهائية في ما ترغب في قبوله من وجهة نظر التقييم أيضًا.
فيرولدي: نعم فعلا. لأن الخطر يكمن في أنه يكلفهم المزيد من المال ويستغرق توسيع نطاقهم وقتًا أطول من اللازم ، وفي مرحلة ما على الطريق ، يتعين عليهم تخفيف المساهمين مرة أخرى من خلال زيادة رأس المال مرة أخرى. لذلك ، هذا شيء يجب البحث عنه. أعتقد أن لديهم بضع سنوات من المدرج في الوقت الحالي ، لكن نعم ، العامان المقبلان سيكونان حاسمين.
لويس: هل هناك أي مخاطر كبيرة أخرى لاحظتها أثناء البحث في S-1؟
فيرولدي: نعم. مرة أخرى ، هذه صناعة بقيمة 74 مليار دولار كانت مقاومة للغاية للاضطراب. أمامهم تحدٍ كبير ، ألا يقولوا شيئًا عن المنافسين الذين يريدون الإبقاء على الأمر على هذا النحو. هناك خطر آخر هنا ، نظرًا لأنه في وقت مبكر جدًا من اللعبة هنا ، فإن تركيز العملاء يمثل مخاطرة كبيرة وكبيرة في هذه المرحلة. لذلك ، استحوذ أكبر ثلاثة عملاء على 23٪ و 17٪ و 16٪ من الإيرادات. هذا هو أكثر من 50 ٪ من إيراداتهم تأتي من ثلاثة عملاء فقط في هذه المرحلة. هذه مشكلة من المأمول أن تعتني بنفسها في الوقت الذي تنمو فيه ، ولكن في الوقت الحالي ، إذا فقدوا أيًا منهم ، لأي سبب من الأسباب ، انظر أدناه.
لويس: نعم. لا ، [يضحك] يمكن أن تصبح مشكلة بسرعة كبيرة. وأنت تعلم ، تأمل في شيء كهذا ، بسبب كل الأشياء التي يقدمها ولأن تكاليف التبديل التي أبرزناها من قبل ، كما تعلم ، العملاء ليسوا عملاء لمدة عام ، فهم عملاء لسنوات أو عقود. ويمكنك بالفعل أن تصبح مثبتًا هناك.
ما ليس واضحًا بالنسبة لي ، بعد أن نظرت في S-1 ربما يكون أقل قليلاً مما لديك ، براين ، هو ما إذا كان العملاء يستكشفونها كخيار ولكن أيضًا يحافظون على الأنظمة القديمة ، أو ما إذا كانوا قد تحولوا بالكامل . إذا تحولوا تمامًا ، فمن المحتمل أن يظل هؤلاء العملاء هناك لفترة من الوقت. إذا كانوا يستكشفون كلا الخيارين ، فأنت تعلم أن هناك خطر اختفاء هؤلاء العملاء.
فيرولدي: وقد صرح فريق الإدارة بأنهم يعتقدون أن لديهم إمكانات للنمو ، ليس فقط من خلال جذب عملاء جدد ، ولكنهم قالوا إنهم يرون مساحة كبيرة للنمو داخل قاعدة عملائهم الحالية. لذلك ، أعتقد أنه مع هذا النوع من التكنولوجيا ، سيكون من الشائع لأولئك الذين هم على حافة النزيف أن يجربوا هذه التكنولوجيا ، لكن لا يستخدمونها مع جميع مرضاهم أو في جميع عياداتهم. يستغرق الأمر وقتًا لنقل عيادتهم بالكامل. لذلك ، يمكنني أن أرى هذا في مرحلة الاختبار في الوقت الحالي. وإذا سارت الأمور على ما يرام ، فيمكنهم التوسع في الوقت المناسب.
لذا ، مرة أخرى ، أتوقع أن تنخفض هذه الأرقام بمرور الوقت ، لكن في الوقت الحالي ، هناك الكثير من المخاطر.
لويس: حسنا. لقد تحدثنا عن الخير ، وتحدثنا عن السيئ. براين ، أين يجلس لك هذا؟
فيرولدي: أنا متحمس جدًا لهذه الشركة ، ويمكنني بسهولة أن أرى نفسي أصبح مساهمًا هنا. أعتقد أن لديهم التكنولوجيا ، والقيادة ، وفرصة السوق ليصبحوا شركة متعددة الأكياس ، حتى من القيمة الحالية البالغة 2 مليار دولار. ومع ذلك ، أقوم بتقسيم أعمالي إلى ثلاث فئات عامة. هناك نوع من النمو عالي المخاطر ونمو منخفض المخاطر ثم التكهنات بعشرة أضعاف. هذا بالتأكيد في جزء المضاربة 10 مرات.
لذا ، إذا اشتريت ، فسيكون ذلك جزءًا من نهج سلبي ، نوعًا ما ، لتولي مناصب صغيرة جدًا في الكثير من الشركات التي لديها إمكانات هائلة. لكن ما أريد أن أعرفه هو: هل هو موجود على رادار ديلان لويس؟
لويس: [يضحك] كما تعلم ، إنه كذلك. وسيكون هناك التركيز على الصناعة حلقة تخرج من أسبوع العطلة حيث نجري نوعًا من المائدة المستديرة ونتحدث قليلاً عن القرارات المالية. ولقد كنت جالسًا على الهامش مع الكثير من المال هذا العام ، لأن لدينا بعض مشاريع تجديد المنازل التي تبدو وكأنها ستحدث ، وكما اتضح ، فإنها لن تحدث. وهكذا ، [يضحك] لدي الكثير من المال لعام 2021 لنشره. وأنا متحمس جدًا ، لأنني قدمت العديد من العروض معك في عام 2020 ، يا براين ، وأستمع إلى كل المحتوى على موتلي فول لايف والبودكاست الخاص بنا ، لدي الكثير من الأفكار الاستثمارية التي أنا متحمس جدًا لها في هذه المرحلة. [يضحك]
فيرولدي: نعم ، هذا هو الشيء المثير. مرة أخرى ، 2020 يا الله! كم عدد العروض التي قدمناها على العديد من الشركات المثيرة. مرة أخرى ، يبدو الأمر كما لو أن لديك المزيد من الأفكار والأفكار المحتملة [يضحك] أكثر مما تمتلكه من رأس المال ، لذا فإن تضييق نطاقها يمثل دائمًا تحديًا. لكن مرة أخرى ، أنا معجب بالعثور على شركات رائعة تعتقد أنها يمكن أن تنمو ، وتولي مراكز صغيرة في كل منها ، ثم شراء المزيد من الشركات التي تنفذها.
لويس: نعم ، أعتقد أن هذا ، إذا كان شيئًا تهتم به ، إذا كنت تضعه في قائمة مراقبتك ، إذا كنت تفكر في ذلك لمحفظة أعمالك ، فخصصه وفقًا لذلك. أعتقد أن هذا نوع من الضخامة هنا. أعتقد أنك وضعتها جيدًا ، برايان ، بفكرة أن ، كما تعلم ، تلك السلة الصغيرة حيث تنشر رهاناتك وتتوقع - كما تعلم ، إذا كنت تضعها في سلة 10 مرات ، فأنت تعلم ذلك سيكون هناك الكثير منهم فقط الذين سينتهي بهم الأمر إلى ممارسة الرياضة. يأتي هذا النوع من الاستثمار مع الاستثمار بهذا الأسلوب.
فيرولدي: لكنك تحتاج فقط إلى واحد أو اثنين منهم للعمل حتى تكون العملية برمتها تستحق العناء.
لويس: نعم. وهو أمر ممتع ، كما تعلم ، كمستثمر ، يمكنك نوعًا ما أن تتبنى قليلاً من نهج رأس المال الاستثماري تجاه الأشياء.
ماذا يحدث لسهم spac بعد الاندماج
فيرولدي: هذا صحيح.
لويس: [يضحك] سنكون أسماك القرش الخاصة بنا ، براين. [يضحك]
فيرولدي: [يضحك] لم أفكر في الأمر بهذه الطريقة ، ديلان ، لكن من الآن فصاعدًا ، سأفكر في الأمر على هذا النحو.
لويس: نعم ، يمكنك فقط التحدث إلى S-1 وتكون مثل ، حسنًا ، اجعل قضيتك؟ [يضحك] اذكر حالتك لي.
فيرولدي: [يضحك] ليس مثيرًا للإعجاب ، أريد ملكية.
لويس: [يضحك] حسنًا يا أوليري. برايان ، شكرًا جزيلاً لك على التنقل في عرض اليوم.
فيرولدي: شكرا لك ديلان.
لويس: المستمعين ، هذا سيفعل ذلك في هذه الحلقة من التركيز على الصناعة . إذا كان لديك أي أسئلة أو كنت تريد التواصل وقول ، 'مرحبًا!' أرسل لنا بريدًا إلكترونيًا على IndustryFocus@Fool.com ، أو يمكنك أن تغرد لنا علىMFIndustryFocus. إذا كنت تبحث عن المزيد من الأشياء الخاصة بنا ، فقم بالاشتراك في iTunes أو في أي مكان تحصل فيه على البودكاست الخاص بك.
كما هو الحال دائمًا ، قد يمتلك الأشخاص في البرنامج شركات تمت مناقشتها في العرض ، وقد يكون لدى The Motley Fool توصيات رسمية بشأن الأسهم المذكورة أو ضدها ، لذلك لا تشتري أو تبيع أي شيء بناءً على ما تسمعه فقط.
شكرًا لتيم سباركس على كل أعماله خلف الزجاج اليوم ، وشكرًا لك على الاستماع. حتى المرة القادمة ، أحمق!
