بيان سجل أرباح شركة داو للكيماويات (DOW) للربع الأول من عام 2021

مصدر الصورة: موتلي فول.

شركة داو للكيماويات (رمزها في بورصة نيويورك: DOW)
Q1 2021 إعلان الأرباح
22 أبريل 2021و 8:00 صباحًا بالتوقيت الشرقي

محتويات:

ملاحظات معدة
أسئلة وأجوبة
المشاركون في المكالمة

ملاحظات معدة:

المشغل أو العامل

يوم سعيد ، ومرحبًا بكم في مكالمة أرباح داو للربع الأول من عام 2021. [تعليمات عامل الهاتف] أيضًا ، يتم تسجيل مكالمة اليوم. أود الآن تحويل المكالمة إلى بانكاج جوبتا. الرجاء المضي قدما يا سيدي.

بانكاج جوبتا - مدير علاقات المستثمرين

صباح الخير. شكرًا لك على الانضمام إلى مكالمة أرباح الربع الأول لشركة داو. هذه المكالمة متاحة عبر البث الشبكي الخاص بنا ، وقد أعددنا الشرائح لتكملة تعليقاتنا اليوم. يتم نشرها في قسم علاقات المستثمرين على موقع Dow الإلكتروني ومن خلال الرابط إلى البث الشبكي الخاص بنا.

أنا بانكاج جوبتا ، نائب رئيس علاقات المستثمرين في داو. وانضم إلي في المكالمة اليوم جيم فيترلينج ، رئيس مجلس إدارة داو والمدير التنفيذي. وهوارد أنغيرليدر ، الرئيس والمدير المالي. يرجى قراءة بيان إخلاء المسؤولية التطلعي الوارد في بيان الأرباح والشرائح. خلال مكالمتنا ، سنقوم بإصدار بيانات تطلعية فيما يتعلق بتوقعاتنا أو تنبؤاتنا حول المستقبل.

نظرًا لأن هذه البيانات تستند إلى الافتراضات والعوامل الحالية التي تنطوي على مخاطر وشكوك ، فقد يختلف أداءنا الفعلي ونتائجنا ماديًا عن بياناتنا التطلعية. تتضمن نماذج داو 10-Q و 10-K مناقشات مفصلة للمخاطر الرئيسية والشكوك التي قد تسبب مثل هذه الاختلافات. ما لم يُنص على خلاف ذلك ، تستبعد جميع البيانات المالية ، عند الاقتضاء ، البنود الهامة. سنشير أيضًا إلى الإجراءات غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

يتم تضمين التسوية مع المقياس المالي GAAP الأكثر قابلية للمقارنة والإفصاحات الأخرى ذات الصلة في بيان أرباح Dow ، في الشرائح التي تكمل تعليقاتنا اليوم وعلى موقع Dow الإلكتروني. في الشريحة 2 ، سترى جدول أعمالنا للمكالمة. سيبدأ جيم بإلقاء الضوء على أحداث الربع الأول وسيناقش أداء قطاع تشغيل الشركة. سيقدم Howard إرشادات النمذجة لدينا وأحدث أداء معياري لدينا.

وبعد ذلك ، سيختتم Jim بتحديث حول خريطة الطريق الدائري للبلاستيك وتوقعات السوق. بعد ذلك ، سوف نتلقى أسئلتك. بذلك ، سأحول المكالمة إلى جيم.

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

شكرًا لك يا بانكاج ، وشكرًا للجميع على انضمامهم إلينا اليوم. قبل أن نبدأ ، أود أن أعترف وأشكر كولين كاي ، التي أعلنت تقاعدها من داو بعد أكثر من 31 عامًا من الخدمة المتميزة ، وأيضًا للترحيب بعودة بانكاج جوبتا ، الذي يعرفه الكثير منكم بالفعل. بدءًا من الشريحة 3. أظهرت نتائجنا للربع الأول مرة أخرى تركيز فريق Dow وخفة الحركة مما مكننا من التعافي سريعًا من تأثير عاصفة الشتاء Uri على الولايات المتحدة.

شاطئ الخليج. كان لهذا الحدث تأثير بعيد المدى عبر صناعتنا والسوق الأوسع. أعاد زملاؤنا تشغيل وحداتنا بسرعة وأمان ، وبدأ بعضها في الظهور في غضون أسبوع من العاصفة. عادت جميع وحدات داو المتأثرة للعمل مرة أخرى ، ووصلنا إلى معدلات التشغيل قبل العاصفة بنهاية مارس ، قبل الخطة.

أدت جهود فريقنا ، جنبًا إلى جنب مع تحسين الطلب وظروف العرض الصناعية المحدودة ، إلى نتائج أعلى من الإرشادات المحدثة التي شاركناها الشهر الماضي في مؤتمر جي بي مورجان للمستثمرين. على مستوى الشركة ، حققت Dow نموًا مضاعفًا في الأرباح العلوية والسفلية ، على أساس سنوي وعلى التوالي. بعض النقاط البارزة على وجه الخصوص: ارتفعت المبيعات بنسبة 22٪ على أساس سنوي مع تحقيق مكاسب في جميع قطاعات التشغيل وفي كل منطقة.

واصلنا الاستفادة من الزخم القوي للأسعار ، مع التحسينات في جميع القطاعات والشركات والمناطق. كان الحجم متماشياً مع الفترة نفسها من العام الماضي ، حيث تم تعويض المكاسب في أسواق البناء والتنقل والإلكترونيات والسلع الاستهلاكية المعمرة ، فضلاً عن ارتفاع الطلب على الطاقة ، بسبب قيود العرض من العاصفة ، ونستمر في تحسين كفاءة رأس المال العامل لدينا من خلال تحسن صافي لمدة ثلاثة أيام. كما ارتفعت المبيعات بالتتابع مع النمو في جميع القطاعات والمناطق. أدى هذا النمو في المحصلة العليا وتركيزنا المستمر على ضبط التكلفة إلى نمو صافي الأرباح وأعلى أرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب خلال ربع السنة منذ التدوير.

لقد حققنا نموًا في الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب بنسبة 700 مليون دولار أمريكي مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي و 500 مليون دولار أمريكي في الربع السابق. قمنا بتحسين أرباح الأسهم بأكثر من 300 مليون دولار بقيادة صدارة. في وقت سابق من هذا الشهر ، عملت صدارة ، بمساعدة داو وأرامكو السعودية ، على إعادة تشغيل وحدة تكسير الأعلاف المختلطة إلى الإنترنت بشكل أسرع مما كان متوقعًا ، كما عادت وحدات الإنتاج النهائية بالمعدلات المتوقعة. لقد أكملنا أيضًا التغييرات الهيكلية الرئيسية في الولايات المتحدة.

خطط المعاشات التقاعدية المحددة في الربع ، مما قلل من التزامات المعاشات التقاعدية للشركة. بلغ التدفق النقدي من العمليات أكثر من 750 مليون دولار ، باستثناء 1 مليار دولار معاش تقاعدي اختياري. وأكملت داو وأرامكو السعودية وصدارة إعادة تصنيف ديون المشروع المشترك ، والتي ستوفر ما يقرب من 350 مليون دولار نقديًا لمؤشر داو في عام 2021. ومن المتوقع الآن أن تحقق صدارة الاكتفاء الذاتي من التدفق النقدي.

باختصار ، ظل فريق Dow رشيقًا في بيئة أعمال ديناميكية للغاية لتحقيق نمو قوي في أعلى وأسفل الأرباح ، مما يضع داو في مكانة لخلق قيمة أكبر في المستقبل. بالانتقال إلى أداء القطاع الخاص بنا في الشريحة 4. في قطاع التغليف والمواد البلاستيكية المتخصصة ، بلغت الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب التشغيلية 1.2 مليار دولار أمريكي ، بزيادة تقارب 650 مليون دولار أمريكي مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي و 448 مليون دولار أمريكي على التوالي. أدى الطلب المرن ، وإمدادات السوق المحدودة ، والإدارة المنضبطة لحجم الأسعار ، ومستويات مخزون البولي إيثيلين عند أدنى مستوياتها في خمس سنوات إلى زخم أرباح البولي إيثيلين.

حققت أعمال التعبئة والتغليف والمواد البلاستيكية المتخصصة مكاسب في المبيعات من رقمين على أساس سنوي وعلى التوالي ، مدفوعة بزخم الأسعار المحلية في جميع المناطق. مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي ، كانت مكاسب الأسعار المحلية مدفوعة بالتحسن في التغليف الصناعي والاستهلاكي وتطبيقات تغليف المواد الغذائية والمشروبات المرنة. بالانتقال إلى قطاع الوسائط الصناعية والبنية التحتية ، بلغ العائد قبل احتساب الفوائد والضرائب التشغيلي 326 مليون دولار أمريكي ، بزيادة قدرها 151 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي بسبب قوة العرض وأساسيات الطلب في البولي يوريثان وكيماويات البناء وارتفاع أرباح الأسهم بفضل التحسين المستمر من صدارة. بالتتابع ، تحسن العائد قبل احتساب الفوائد والضرائب التشغيلي بمقدار 30 مليون دولار على الرغم من التأثير الكبير من وينتر ستورم أوري.

حققت أعمال البولي يوريثان وكيماويات البناء زيادة في صافي المبيعات من رقمين مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي ، مدفوعة بزخم الأسعار المحلية في البولي يوريثان. تم تعويض نمو الطلب على السلع الاستهلاكية المعمرة والأجهزة والأسواق الصناعية النهائية من خلال قيود الحجم المفروضة على ساحل الخليج الأمريكي وقيود توريد الطرف الثالث الأخرى المتعلقة بالعاصفة. كما أدت ديناميكيات التسعير والحجم هذه إلى نمو المبيعات التسلسلي.

حققت أعمال الحلول الصناعية صافي مبيعات تمشيا مع الفترة من العام الماضي حيث تم تعويض الأسعار المرتفعة في جميع المناطق من خلال قيود الحجم بسبب عاصفة الشتاء في المقام الأول. تم تعويض الطلب المحسن في تطبيقات المنسوجات والإلكترونيات بفعل قيود العرض. كان صافي المبيعات أيضًا متسقًا بالتعاقب بسبب نفس العوامل الدافعة. وأخيرًا ، أبلغ قطاع مواد الطلاء والطلاء عن تشغيل EBIT بقيمة 62 مليون دولار ، بانخفاض على أساس سنوي حيث تم تعويض مكاسب الأسعار المحلية عبر المحفظة والطلب القوي على الطلاءات المعمارية وتطبيقات السيليكون أكثر من تأثير العاصفة الشتوية ، أيضًا كما هو مخطط للصيانة.

بالتتابع ، ارتفع العائد قبل احتساب الفوائد والضرائب التشغيلي بمقدار 12 مليون دولار. حققت أعمال حلول المستهلك صافي مبيعات أعلى على أساس سنوي بسبب الزيادات في الأسعار المحلية لسيلوكسان والطلب القوي على تطبيقات المستهلكين والإلكترونيات والتنقل. هذه المكاسب أكثر من تعويض التأثير من الصيانة المخطط لها. بالتتابع ، حققت الشركة مكاسب في الأسعار المحلية في جميع المناطق وحققت مكاسب متتالية في الحجم في جميع المناطق باستثناء منطقة آسيا والمحيط الهادئ ، حيث تم تعويض المكاسب القوية في سيليكونات الأداء بشكل أكبر من خلال فترة توقف الصيانة المخطط لها في أصول Zhangjiagang siloxanes.

حققت أعمال الطلاء ومونومرات الأداء صافي مبيعات أعلى على أساس سنوي ، مدفوعة بمكاسب الأسعار في جميع المناطق ، ولا سيما في مونومرات الأكريليك بسبب أساسيات العرض والطلب القوية. عوضت قيود التوريد من Winter Storm Uri والصيانة المخطط لها في أصول Deer Park أكثر من قوة الطلب المستمرة على الطلاءات المعمارية. بالتتابع ، حققت الشركة مكاسب في الأسعار ، لا سيما في مونومرات الأكريليك بسبب الزيادات في تكاليف المواد الخام. سأحولها الآن إلى Howard لمراجعة إرشادات النمذجة ونتائج قياسنا السنوي.

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

شكرا لك يا جيم. بالانتقال إلى الشريحة 5 ، مع انتقالنا إلى الربع الثاني ، يظل طلب السوق قويًا في مجالات التعبئة والتغليف ، والإلكترونيات ، والتنقل ، والطلاءات المعمارية ، بالإضافة إلى الأسواق النهائية للمستهلكين المعمرة. بينما بدأت قطاعات مثل الرعاية المنزلية في العودة إلى وضعها الطبيعي ، نتوقع ارتفاعًا إضافيًا في استمرار التعافي الاقتصادي في القطاع الصناعي. ومع استئناف السفر ومكان العمل والأنشطة الاجتماعية ، فإنها ستوفر أيضًا زيادة في الطلب على تطبيقات العناية الشخصية ذات الهامش الأعلى ، وكذلك عبر قطاعات الخدمات في الاقتصاد العالمي.

ستستمر اتجاهات السوق البناءة هذه في دعم النمو الأعلى والأخير في جميع قطاعات تشغيل داو في الربع الثاني. نحن ندخل موسم التحول في النصف الشمالي من الكرة الأرضية ، ونتوقع زيادة الإنفاق بنحو 125 مليون دولار أمريكي تتابعيًا ، لا سيما في ساحل الخليج الأمريكي ، بما في ذلك التحول في أحد مقرمشاتنا في لويزيانا. نتوقع أيضًا 100 مليون دولار إضافية من الانقطاعات ، بما في ذلك انقطاع إمدادات طرف ثالث في الولايات المتحدة.

شاطئ الخليج. بشكل جماعي ، يعمل الطلب القوي والعرض المنخفض والمخزونات المنخفضة وتكاليف المواد الخام المتزايدة على توفير الدعم للأسعار عبر العديد من سلاسل القيمة لدينا. نتوقع أن تستمر مستويات مخزون الصناعة المقيدة في الربع الثاني ، مما يمنع تراكم المخزون حتى وقت لاحق من هذا العام حيث نركز على إزالة التراكم المتزايد لطلبات العملاء. جميعًا للربع الثاني ، نتوقع أرباحًا أعلى بحوالي 750 مليون دولار إلى 800 مليون دولار مقارنة بالربع السابق من مزيج من زخم الأرباح في سلاسل المفاتيح لدينا والتكاليف المتسلسلة المنخفضة من Winter Storm Uri.

سيتم تعويض نمو الأرباح هذا جزئيًا بحوالي 200 مليون دولار إلى 250 مليون دولار في التكاليف المرتفعة من التحولات وانقطاع الطرف الثالث الذي ذكرته. إجمالاً ، نتوقع أن يكون الربع الثاني هو أقوى أداء منذ التدوير. بالانتقال إلى الشريحة 6 ، نقوم أيضًا بتحديث بعض العناصر الأساسية في إرشادات النمذجة للعام بأكمله. الزخم الإيجابي الذي ذكرته للتو سيفيد مشاريعنا المشتركة ، ولا سيما صدارة.

نتوقع أيضًا أن نشهد ارتفاعًا طفيفًا في إنفاق التحول عما كان متوقعًا في السابق ، حيث فرضت Winter Storm Uri بعض الضغط التصاعدي على تكلفة المواد والعمالة في ساحل الخليج الأمريكي. أخيرًا ، فإن قرارنا بتجميد خطة المعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة يتراكم ويساهم بمليار دولار في الولايات المتحدة.

إذا خسرت أموالي في سوق الأوراق المالية ، فهل يجب علي الإبلاغ عنها

توفر خطة المعاشات التقاعدية ، إلى جانب إعادة القياس اللاحقة ، رياحًا خلفية تبلغ 200 مليون دولار تقريبًا لمصروفات المعاشات التقاعدية عامًا بعد عام. بشكل عام ، خلال الفترة المتبقية من العام ، ما زلنا نشهد زخمًا اقتصاديًا واسع النطاق ، وتعافيًا من عاصفة الشتاء Uri وارتفاع طلب المستهلكين. ننتقل إلى الشريحة 7. اليوم ، أصدرنا أيضًا تحديثنا المعياري السنوي ، والذي يتوفر على موقع الويب الخاص بالمستثمر وفي عرض الأرباح هذا.

ما زلت فخوراً للغاية بجهود فريقنا لتحقيق أعلى النتائج الربعية عبر معظم مقاييس أداء مقارنة الأقران لدينا. لتلخيص نتائجنا ، على مستوى المؤسسة ، أدى تركيزنا على النقد إلى توسيع ميزة داو في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين إلى تحويل التدفق النقدي ومكن أداء التدفق النقدي الحر فوق أقرانه ، وفوق الصناعة ، وكذلك فوق السوق الأوسع. وقد دعم ذلك استمرار عائد توزيعات الأرباح الرائد وعزز ميزانيتنا العمومية حتى من خلال الوباء. لقد حافظنا أيضًا على إدارة التكلفة الربعية الأعلى وأداء الهامش.

على مستوى القطاع ، تفوقت مواد التعبئة والتغليف والمواد البلاستيكية المتخصصة على متوسط الأداء عبر هامش EBITDA التشغيلي المعدل والتحويل النقدي المجاني وإنفاق SG&A و R&D. وتستمر الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لشركة داو لكل رطل من سعة البولي أوليفينات في التفوق على أقرانها ، مما أدى إلى التوسع بشكل أكبر في عام 2020. وقد تفوقت كل من الوسائط الصناعية والبنية التحتية ، بالإضافة إلى مواد الأداء والطلاء ، على المتوسط الصافي في التحويل النقدي ، وكذلك على SG&A والإنفاق على البحث والتطوير. نحن نرى فرصًا على المدى القريب لتحسين نمو الأرباح التشغيلية المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين من خلال الاستمرار في تنفيذ مردودنا الأسرع وتوسعات ROIC الأعلى.

يتضمن ذلك توسعة وحدة تكسير الإيثيلين في كندا ، وتعديل FCDh لدينا ، وتوسعة البولي جليكول لدينا وتوسعاتنا في المصب أيضًا. وستمكننا مشاريع مثل South China Specialty Hub من الحصول على أنظمة البولي يوريثين ذات القيمة الأعلى والطلب على alkoxylates في سوق آسيا والمحيط الهادئ سريع النمو. بالنظر إلى المستقبل ، نحن في وضع جيد لزيادة الأرباح والحفاظ على سجلنا في توليد النقد. تمكّننا محفظتنا المتميزة التي يقودها المستهلكون ، مع مناصب قيادية في معظم الأسواق التي نخدمها ، من تحقيق النمو في سلاسل القيمة الرئيسية لدينا والتعافي المستمر للسوق في مجال السيارات والعناية الشخصية.

على سبيل المثال ، في الاتجاه العالمي الكبير للتنقل وحده ، تستخدم السيارات الكهربائية منتجات Dow من السيليكون أكثر بثلاث إلى أربع مرات من المركبات التقليدية. معًا ، يعمل دليلنا التشغيلي والمالي والتجاري القوي ، المدعوم من خلال التعافي الاقتصادي الواسع ، على وضع داو جيدًا للأرباح المستقبلية ونمو التدفقات النقدية. مع ذلك ، سأعيده إلى جيم.

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

شكرا لك يا هوارد. بالانتقال إلى الشريحة 8 ، قبل مناقشة توقعات السوق ، أود تعزيز كيفية استمرار الاستدامة في كونها محركًا آخر لنمو داو. في الربع الماضي ، شاركنا خريطة الطريق الخاصة بنا لتحقيق أهدافنا لخفض الكربون لعام 2030. وفي الأسبوع الماضي ، أعلنت جامعة كولومبيا ومنظمة Nature Conservancy عن شراكتنا لتقديم تفسير أفضل لدور تلك المواد والتطبيقات المستدامة في تحقيق الحد من الانبعاثات ، بما في ذلك البلاستيك.

إن البصمة الكربونية للبلاستيك أقل من المواد التقليدية ، ونحن نقود الطريق نحو اقتصاد دائري للبلاستيك. من خلال أهدافنا 'وقف النفايات' و 'إغلاق الحلقة' ، نتيح جمع مليون طن متري من البلاستيك أو إعادة استخدامه أو إعادة تدويره بحلول عام 2030 ونستهدف 100٪ من منتجاتنا المباعة في تطبيقات التغليف لتكون قابلة لإعادة الاستخدام أو إعادة التدوير بحلول عام 2035. تتطلب هذه الأهداف الابتكار والتعاون في إعادة التدوير الميكانيكي والمتقدم ، وكذلك في التصميم لإعادة التدوير. تحقيقًا لهذه الغاية ، من خلال التعاون عبر سلسلة القيمة مع Dallas Pack Studios ، نعمل على تسريع حلول التعبئة والتغليف المستدامة ، المصممة خصيصًا لهؤلاء العملاء وأصحاب العلامات التجارية الاستهلاكية ، وقد وضع العديد منهم أهدافًا لدمج 25٪ أو أكثر بعد- المواد الاستهلاكية المعاد تدويرها في منتجاتهم.

نحن نساعد العلامات التجارية الاستهلاكية في تصميم عبواتها بحيث يمكن إعادة تدويرها بالكامل. تشمل تعاوننا لتطوير حلول تغليف قابلة لإعادة التدوير معدة بالكامل تطورات مع Kellogg's Kashi Bear Naked Granola ، ومنظف الأطباق Finish من Reckitt Benckiser والعلامة التجارية الرائدة في مجال الغسيل في الصين ، Liby. يتيح كل منها سوقًا أكبر يمكن الوصول إليه ومبيعات مواد داو ذات القيمة الأعلى. نبيع المنتجات التي تحتوي على مواد معاد تدويرها ميكانيكيًا في كل منطقة جغرافية ، وقد بدأنا الآن في توسيع نطاق مجموعة من المنتجات التي يمكن استخدامها في تطبيقات التغليف المرنة أو الصلبة.

تعمل شركة Dow أيضًا على تطوير تقنيات إعادة التدوير المتقدمة التي تحول البلاستيك المستعمل إلى مواد أولية. نواصل توسيع نطاق هذه القدرات مع شريكنا ، مجموعة Fuenix Ecogy Group. واليوم ، أعلنا عن شراكة مع Mura Technology ، لتحويل البلاستيك مرة أخرى إلى زيوت ومواد كيميائية تم تصنيعها منها لاستخدامها في منتجات بلاستيكية مكافئة عذراء جديدة. يمكن لتقنية إعادة التدوير المتقدمة الثورية هذه تحويل جميع أشكال البلاستيك إلى مواد أولية ، بما في ذلك العديد من المواد التي تعتبر غير قابلة لإعادة التدوير.

نحن نشارك أيضًا بنشاط كمؤسس لتحالف القضاء على نفايات البلاستيك ومع أصحاب المصلحة الرئيسيين في جميع أنحاء العالم للمساعدة في حل التحديات الحرجة لإعادة تدوير البلاستيك. على سبيل المثال ، من خلال تعاوننا مع Circulate Capital ، تجلب Dow قدرات علوم المواد إلى Lucro Plastecycle و Marico Limited ، إحدى العلامات التجارية الاستهلاكية الرائدة في الهند ، لتمكين تغليف أفلام مستدام ومرن مع محتوى معاد تدويره. إن إجراءاتنا للنهوض بالتعميم البلاستيكي لها قيمة مضافة لشركة داو. كما أن قائمة منتجاتنا المميزة ، ومعرفتنا النهائية ، وعلاقتنا الحميمة مع العلامات التجارية الاستهلاكية والشراكات الإستراتيجية ، تمنحنا ميزة رائدة لتحقيق هذا النمو.

التحول إلى الشريحة 9. كما ذكر هوارد ، تظل داو في وضع جيد للاستفادة من تحسين ظروف الصناعة والسوق. نرى العديد من المؤشرات الرائدة الإيجابية ، بما في ذلك الزخم ونمو الوظائف ، والإنفاق الاستهلاكي ، والعودة إلى السفر الجوي وتوسيع النشاط الصناعي والصناعي لمؤشرات مديري المشتريات التصنيعية العالمية عند أعلى مستوى لها في 15 عامًا في مارس. يتم دعم هذه الاتجاهات بشكل أكبر من خلال تدابير التحفيز الحكومية وتسريع إطلاق اللقاح على مستوى العالم.

ستدعم عناصر الإنفاق في خطة البنية التحتية الأمريكية ، إذا تم إقرارها ، النمو في أسواقنا النهائية. وبالمثل ، يجب أن تكون الحوافز المتوافقة مع حلول الطاقة الأكثر استدامة مفيدة لأعمالنا ولتحقيق أهداف الاستدامة الخاصة بنا. لا يتم تضمين هذه البرامج حاليًا في افتراضاتنا ، ولكن يمكن أن تدفع نموًا إضافيًا إذا تم تنفيذها بطريقة تدعم القدرة التنافسية التصنيعية.

تُترجم هذه الاتجاهات الكلية إلى نمو إجمالي الناتج المحلي مرة إلى مرتين عبر الأسواق النهائية الرئيسية ، بما في ذلك التعبئة والتغليف والبنية التحتية والتنقل والسلع الاستهلاكية المعمرة والصناعات والرعاية المنزلية والشخصية. بالنظر إلى هذه الخلفية ، نرى أن الطلب في سلاسل القيمة الرئيسية لدينا يستمر في تجاوز العرض طوال عام 2021 ويظل متوازنًا على المدى القريب عبر سلاسل الإيثيلين والبولي إيثيلين والبولي يوريثان والأكريليك والسيليكون. تدعو بعض وجهات نظر الصناعة إلى تخفيف الظروف على المدى القريب ، استنادًا إلى حد كبير إلى وجهة نظرهم بشأن إضافات السعة المخططة. ومع ذلك ، فإن هذه الآراء لا تأخذ في الحسبان التأخيرات أو الإلغاءات الخاصة بمشروع الصناعة كما أنها لا تفسر نشاط الصيانة أو تأثير الموثوقية من الأحداث المتعلقة بالطقس مثل عاصفة الشتاء.

من المرجح أن تؤدي تأخيرات الصناعة وإلغاء إضافات السعة المخططة ، جنبًا إلى جنب مع ارتفاع نمو الطلب مع استمرار إعادة فتح الاقتصاد العالمي إلى ظروف سوق أكثر صرامة مما كان متوقعًا ، وكل ذلك سيؤدي إلى استمرار الأرباح ونمو الهامش والتدفقات النقدية لأعمالنا الأساسية و مشاريع مشتركة على المدى القريب. وبينما نحصل على هذه الأرباح المحسّنة على مدى السنوات العديدة القادمة في أعمالنا الأساسية ، فإن قائمتنا الحالية من انخفاض رأس المال ، واسترداد أسرع وتوسعات أعلى في قدرة العائد ستضيف ما يقرب من مليار دولار من الأرباح التراكمية إلى أرباحنا النهائية. تستمر نقاط تميز داو في زيادة أرباحنا وإمكانية التدفق النقدي مقارنة بأقراننا. إن نمو السوق الذي نتوقعه في أعمالنا ، جنبًا إلى جنب مع مرونة المواد الأولية الرائدة في الصناعة ، والنطاق العالمي ، ومواقع التكلفة المميزة ، وتوليد النقد الربعي الأعلى لدينا ، وابتكارنا وقيادتنا في الأسواق النهائية عالية النمو ، تمكن داو من الاستمرار في تقديم قيمة لعملائنا. أصحابها حتى عام 2021 وما يزيد عن المستقبل المنظور.

بذلك ، سأعيده إلى بانكاج لفتح سؤال وجواب.

بانكاج جوبتا - مدير علاقات المستثمرين

شكرا لك يا جيم. الآن دعنا ننتقل إلى أسئلتك. أود أن أذكركم بأن بياناتنا التطلعية تنطبق على كل من ملاحظاتنا المعدة والأسئلة والأجوبة التالية. عامل الهاتف ، يرجى تقديم تعليمات الأسئلة والأجوبة.

أسئلة و أجوبة:

المشغل أو العامل

[تعليمات عامل الهاتف] وسننتقل إلى السؤال الأول من David Begleiter من Deutsche Bank.

رفيق ديفيد - دويتشه بنك - محلل

شكرا لك. صباح الخير. جيم و هوارد ، في مجال البلاستيك ، كيف تفكر في تحسين الأرباح المتسلسلة هنا؟ بالنظر إلى نمو هامش السعر الذي نشهده ، هل يمكنك الحصول على 2 مليار دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثاني؟ هل هذا ممكن؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

صباح الخير يا ديفيد. كما أشرت ، من الواضح أننا ما زلنا نشهد نموًا قويًا في الطلب على البلاستيك. وإذا نظرت إلى مبيعاتنا ، فإننا نتطلع إلى زيادة المبيعات بنسبة 3٪ إلى 7٪ في هذا الربع. ومن الواضح أن معدلات التشغيل يجب أن تتحسن كثيرًا نظرًا لأنه لن يكون لدينا تأثير عاصفة الشتاء يوري.

لدينا بعض التحولات ، كما ذكر هوارد. لذلك لدينا كسارة لويزيانا معطلة. ولكن بعد قولي هذا ، يبدو أن العرض سيكون أكبر من الطلب في المستقبل المنظور. لا أتوقع أننا سننظر في أي نوع من بناء المخزون حتى الربع الرابع على الأرجح.

ومع ذلك ، نوع من العام يبدو وكأنه 13 شهرًا من الطلب و 11 شهرًا من العرض ، ويبدو أن تكاليف المواد الخام ستستمر في الانخفاض.

المشغل أو العامل

وبعد ذلك ، سننتقل إلى Bob Koort مع Goldman Sachs.

بوب كورت - جولدمان ساكس - محلل

شكرا. صباح الخير. أنا أقدر المعلومات المعيارية. كانت مفيدة.

أشعر بالفضول ، لقد أظهرت بالفعل عائد تدفق نقدي كبير جدًا وهذا قبل ارتفاع الأرباح. أعتقد أنك حددت اثنين من المشاريع ، وهناك عدد قليل من المشاريع التي من شأنها أن تحصل على مليار دولار إضافي من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. هل يمكنك أن تعطينا فكرة عن التكلفة والإيقاع لهذا النمو المتزايد في الأرباح؟ وبعد ذلك ، كيف ستنشر كل الأموال الزائدة بالنظر إلى شرائح توقعات الصناعة - تبدو المنحنيات في الصفحة 9 جيدة جدًا لفترة طويلة. فهل ستقوم بتغيير استراتيجية نشر رأس المال الخاص بك؟ أو ما هي خططك هناك؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

نعم ، شكرًا بوب على السؤال ، والكثير في هذا السؤال. وأشعر بالرضا ، نظرًا لأن لدينا تأثير بقيمة 400 مليون دولار من عاصفة الشتاء أوري في هذا الربع ، فقد قمنا بتسليم 750 مليون دولار نقدًا من العمليات. من الواضح أننا أخذنا مساهمة اختيارية في المعاش التقاعدي في هذا الربع ، لكن تدفقنا النقدي لا يزال قوياً. لقد قمنا بزيادة النفقات الرأسمالية هذا العام إلى ما يزيد قليلاً عن 1.6 مليار دولار لاستعادة النفقات الرأسمالية للنمو.

وكل ذلك على أنواع المشاريع ذات الاسترداد الأسرع. لذلك ، على سبيل المثال ، بدأنا منشأة البولي إيثيلين جلايكول في الربع الأول أسفل ساحل الخليج ، والتي ستكون تراكمية هذا العام. لقد جلبنا للتو فرنًا آخر في حصن ساسكاتشوان. جزء الفرن نشط.

لذا ، فإن حوالي نصف فوائد ذلك يبدأ الآن ، وسنقوم ببعض العمل في النهاية الخلفية للمفرقعة في نهاية العام ونجلب النصف الآخر من هذه السعة. لذلك إذا فكرت في المشاريع الإضافية التي يتعين علينا أن نقدمها بمليار دولار ، أشعر أنه يمكننا زيادة رأس المال نحو الاستهلاك وما زلنا قادرين على تحقيق هذا المليار دولار من نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وبعد ذلك ، من الواضح أننا نريد الاستمرار في دعم العائد. وإذا كنت تفكر في أولويات تخصيص رأس المال لدينا ، فهي مرتبة: تشغيل المصانع بأمان وموثوقية ، ومواصلة دعم أرباح الصناعة الرائدة ، ونمو رأس المال ، كما ذكرت ، وبعض تخفيضات إجمالي المديونية الإضافية.

لذلك لدينا 1 مليار دولار أخرى من إجمالي تخفيض المديونية المستهدفة للحصول على نسب صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حيث استهدفناها. وبعد ذلك ، إعادة شراء الأسهم لتغطية التخفيف. والآن ، هذا هو المكان الذي سنتوقف فيه عند إعادة شراء الأسهم. هل تريد إضافة أي شيء يا هوارد؟

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

قمت بتغطيته.

المشغل أو العامل

وبعد ذلك ، ننتقل إلى جيفري زيكاوسكاس مع جي بي مورغان.

جيفري زيكوسكاس - جي بي مورغان - محلل

شكرا جزيلا. هل أنت راضٍ عن عوائدك في خامات وطلاءات الأداء؟ وما الذي يتعين على هذا الجزء القيام به لرفع إنتاجه التشغيلي؟ وثانيًا ، فيما يتعلق بنفقات المعاشات التقاعدية ، تحدثت عن 200 مليون دولار معاش تقاعدي خلفي. ما هو بالضبط حساب معاشك التقاعدي تقريبًا في عام 2021؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

نعم ، دعني آخذ مواد الأداء والطلاء ، وسأخبر هوارد عن مصروفات المعاش التقاعدي. تعرضت كل من الأعمال في مجال مواد الطلاء والطلاء لبعض الوقت الضائع وبعض تكاليف الصيانة في الربع الأول. لذلك أعتقد أنه عندما تنظر إلى نتائج الربع الأول ، فإن ذلك لا يعكس طلب السوق في السوق. كان لدينا مصنع siloxanes في الصين أسفل ، وكان لدينا منشأة Deer Park للصيانة.

وبعد ذلك ، بالطبع ، أدت العاصفة الشتوية حقًا إلى إطالة تلك الصيانة. يتحسن الطلب على كلا المنتجين ، وبدأت أسعار السيلوكسانات ، التي كانت واحدة من أكبر العوائق على حلول المستهلك ، في التحرك في الاتجاه الصحيح. ويعود الكثير من ذلك إلى عودة الطلب على السيارات والعودة إلى البناء. ولا يزال يتعين علينا رؤية العناية الشخصية ، والتي أعتقد أنها ستعود خلال العام.

وفوق الطلاءات والمونومرات ، كانت المونومرات قوية في الربع. لا تزال الطلاءات المعمارية والتخصصات الخاصة بيديك قوية. بدأت الصناعة في إظهار التحسن مع عودة السيارات. وبالطبع ، مع بدء السفر الجوي ، سنبدأ في رؤية جزء كبير من الصناعة تعود أيضًا.

هوارد ، على معاش؟

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

نعم ، جيف ، صباح الخير. حساب المعاش التقاعدي ، عندما تنظر إلى المعاش التقاعدي و OPEB ، فإنها تبلغ حوالي 100 مليون دولار هي نفقاتنا المتوقعة هذا العام ، والتي ستنخفض بمئتي مليون دولار كما تحدثنا في الملاحظات المعدة.

المشغل أو العامل

وبعد ذلك ، سوف ننتقل إلى PJ Juvekar مع Citi.

بي. يوفكار - سيتي - محلل

نعم مرحبا صباح الخير. زوجان من الأسئلة السريعة حول البولي إيثيلين. الذروة مثل هوامش الربح التي تشهدها الصناعة اليوم في نطاق 0.40 دولار ، 0.50 دولار للرطل ، إذا ظل ذلك مرتفعًا ، فهل ترى حافزًا لإضافة المزيد من المعروض ، خاصة في الصين؟ وبعد ذلك ، فقط - الالتصاق بالبولي إيثيلين. جيم ، لقد قمت بعمل رائع يا رفاق في الاقتصاد الدائري والتحالف للقضاء على النفايات البلاستيكية.

فيما يتعلق بالبلاستيك الحيوي ، هناك شركات صغيرة قادمة. كانت لديك تقنية PLA في البرازيل. هل لا يزال هذا موجودًا داخل داو الآن؟ أعلم أن هذا تم إغلاقه. وهل يمكنك إحياء ذلك إذا بدأ الطلب في البولي إيثيلين الحيوي؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

صباح الخير ، PJ ، والهوامش في البولي إيثيلين ، على ما أعتقد ، تعكس أمرين: فروق محسنة في الإيثيلين ، ومن الواضح أنه كان مدفوعًا بحقيقة أن تكاليف الإيثان لا تزال منخفضة ، وتكاليف الغاز الطبيعي لا تزال منخفضة ، وتعافى النفط من نوع من السيناريو غير الواقعي قبل عام اليوم. ومن الواضح أن هذا قد رفع أسعار النافتا وهذا رفع الأرضية في جميع أنحاء العالم. الشيء الآخر الذي حدث هو أننا حققنا نموًا في البلاستيك والتغليف ، حتى من خلال COVID. ولذلك كان معظم الناس يتوقعون أن تتعطل الأعمال خلال تلك الفترة.

وأعتقد أنهم قللوا من قدر النمو الموجود. نشهد نموًا خلال عام 2020 في قطاع البلاستيك. كنا سنشهد في الربع الأول من دون عاصفة الشتاء. ولذا سنرى أن هذا يستمر في النمو.

ضريبة أرباح رأس المال طويلة الأجل في كاليفورنيا

لذلك أعتقد أن لدينا توقعات مستمرة للأرباح المرتفعة خلال العام على البلاستيك. فيما يتعلق بالبلاستيك الحيوي ، نقوم ببعض العمل الآن على المواد الحيوية لتصنيع البلاستيك ، ونبحث حقًا في مشتقات الأخشاب الثانوية التي يمكننا استخدامها لمزجها مع النافتا. نحن نقوم ببعض العمل مع Fuenix Ecogy Group لإعادة المواد المعاد تدويرها مرة أخرى. أحد التحديات التي تواجه البلاستيك الحيوي ليس قابلية التحلل التي يحبها الجميع في السوق ، ولكن استقرارها الحراري من حيث القدرة على تكوينها و افعل ما تريد القيام به معهم ، ثم اجعلهم يتمتعون بنوع المتانة التي تحتاجها لتغليف المواد الغذائية.

لكننا منفتحون على التعاون في تلك المجالات ، ونبحث دائمًا عن أشياء جديدة يمكننا القيام بها في هذا المجال.

المشغل أو العامل

وسننتقل إلى فرانك ميتش مع Fermium Research.

فرانك ميتش - أبحاث فيرميوم - محلل

مرحبًا ، صباح الخير ، ويسعدني سماع صوتك مرة أخرى ، بانكاج. عندما ألقي نظرة على هذه النتائج ، كانت النتائج مبهرة للغاية ، وتحسنت الأسعار بنسبة 14٪ في الربع الأول مقابل الربع الرابع. ما هو موقف أبريل بالنسبة للربع الأول؟ وبشكل عام ، ما هي توقعاتك بشأن السعر خلال عام 2021؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

صباح الخير يا فرانك. لقد حصلنا على 0.09 دولار لشهر أبريل و 0.05 دولارًا آخر لشهر مايو في الولايات المتحدة ، كما أن دفتر الطلبات لشهر أبريل قوي للغاية. لذلك أعتقد أن هذا احتمال قوي وقوي. انظر ، في معظم أعمالنا ، بخلاف البلاستيك ، يكون دفتر الطلبات للربع الأول صلبًا جدًا.

مزيج من بعض الأعمال المتراكمة التي تم إنشاؤها من عاصفة الشتاء والطلب العادي فقط من خلال التحسينات السنوية التي نراها في البناء ، ونرى في السيارات ، ونرى السلع الاستهلاكية المعمرة ، ونرى في الإلكترونيات. لذا فإن شعوري هو أنها بناءة للعام وأن توقعاتنا لتكاليف المواد الخام ستستمر في الانخفاض على مدار العام.

المشغل أو العامل

وسيكون لدى ستيف بيرن من بنك أوف أمريكا سؤالنا التالي.

ستيف بيرن - بنك أوف أمريكا ميريل لينش - محلل

نعم فعلا. شكرا لك. جيم ، لقد أدليت ببعض الملاحظات في وقت سابق حول الانقطاعات ، لديك تحولات ، لديك إمدادات جديدة قادمة ، الكثير من الأجزاء المتحركة في معدلات تشغيل الصناعة. وأردت فقط أن أطلب منك وضع ذلك في منظور - في الشريحة 9 التي تحتوي على نظرتك لعدة سنوات حول معدلات تشغيل الصناعة للبولي إيثيلين ، MDI والسيلوكسان.

كيف تقارن هذه التوقعات بمعدلات تشغيل الصناعة الحالية؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

نعم ، صباح الخير ، ستيف. إنه سؤال جيد لأنني أعتقد أن معظم وجهات نظر الطرف الثالث هناك نوع من اتخاذ السيناريو الأسوأ. وبالتالي ستكون هذه هي النهاية الدنيا لما نعتقد أنه نطاقات معدلات التشغيل. سنكون في التسعينيات في كل من الإيثيلين والبولي إيثيلين للربع ، ما لم يكن هناك حدث غير مخطط له.

وبينما نجلس هنا اليوم ، من المحتمل أن يكون هناك حوالي 15٪ من هذه السعة خارج الخط ، وهو ما يزيد كثيرًا عما لدينا عادة. عادة ما يكون لدينا 6٪ إلى 8٪ خارج الخط. وينطبق الشيء نفسه على البولي يوريثان والأيزوسيانات. ترى أن سحب الطلب في المصب قوي جدًا.

وتحسينات أسعار السيلوكسانات مدفوعة بتحسينات الطلب النهائية. لذا فإن إحساسي هو أننا سنكون في منطقة معدل تشغيل قوي طوال العام. لا أعتقد أننا سنبني المخزون حتى نهاية الربع الرابع على الأرجح ، وهذا - وكل هذا يتوقف على ما إذا كان ربعنا الرابع بطيئًا أم لا. ولكن هناك جانب إيجابي في السيارات ، وهناك جانب إيجابي في السفر ، وهناك جانب إيجابي في البناء والمنزل ، وهناك تراكم في الأجهزة وفترات زمنية طويلة.

كل شيء يشير في اتجاه معدلات التشغيل المرتفعة.

المشغل أو العامل

وبعد ذلك ، سنسمع من حسن أحمد من شركة Alembic Global.

Hassan Ahmed - Alembic Global - محلل

صباح الخير يا هوارد وجيم. أردت نوعًا ما أسألك بسرعة عن الإرشادات المتسلسلة التي قدمتها يا رفاق. إذا سمعت هوارد بشكل صحيح ، يبدو الأمر كما لو أنه يتحدث عن نوع ما بين الإيجابيات والسلبيات ، حوالي 600 مليون دولار زيادة متتالية. لذا أطلق عليها 2.8 مليار دولار ، 2.9 مليار دولار في الربع الثاني EBITDA.

لذا ، سؤالي هو أنه إذا كان هذا هو التوجيه ، فما نوع التسعير الذي يتم تضمينه في هذا التوجيه؟ بمعنى ، من الواضح أنكم تحدثتم عن جولة من ارتفاع الأسعار في أبريل. يبدو أن هناك جولة أخرى من ارتفاع الأسعار على الطاولة لشهر مايو. إذن ، هذا التوجيه الذي تقدمه ، هل يمثل ارتفاع الأسعار في شهري أبريل ومايو ، تحقيقًا ذا مغزى لتلك الارتفاعات؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

نعم ، إذا نظرت إلى وجهة نظر IHS المستقبلية بشأن التسعير ، ستجد أنها حصلت على حوالي 0.12 دولار للباوند ربع سنويًا للولايات المتحدة. وفي أوروبا ، حصلوا بالفعل على انخفاض ، انخفاض طفيف ، وفي منطقة المحيط الهادئ ، حصلوا على انخفاض طفيف. أشعر أن هوامش الربح في الولايات المتحدة ستشهد ذلك وأعتقد أننا سنستمر في رؤية الطلب قويًا في الصين.

لقد رأينا انتعاشًا جيدًا هناك. وبعد ذلك ، في أوروبا ، شهدنا طلبًا جيدًا. لم تكن قوية مثل بقية العالم. من الواضح أن الفيروس كان له تأثير أكبر قليلاً.

وتعرضت أمريكا اللاتينية بشكل مشابه لضربات شديدة من الفيروس. لكنني أعتقد أنه مع تقدم ربع السنة ، أعتقد أن لدينا القدرة على رؤية هذه الشركة تتقدم قليلاً.

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

وحسن ، هذا هوارد. الشيء الوحيد الذي أود إضافته هو الرياضيات التي أوضحتها في سؤالك على الفور.

المشغل أو العامل

وسيكون لدى جون روبرتس من UBS سؤالنا التالي.

جون روبرتس - UBS - محلل

شكرا. صباح الخير يا رفاق ، هل يمكن أن تتحدثوا قليلاً عن إعادة هيكلة صدارة؟ أعتقد أن صادرات داو من صدارة كانت جزءًا أساسيًا من استراتيجية النمو في آسيا لشركة داو. فهل تحتاج إلى شيء آخر الآن لإعادة التعبئة حيث تفقد القليل من الوصول هنا إلى بعض مخرجات صدارة؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

نعم ، سأطلب من هوارد التحدث عن ذلك لأنه وفريقه قاموا بالكثير من الرفع الثقيل لإنجاز ذلك. ولكن على جانب النمو ، هذا هو المكان الذي سننظر فيه إلى بعض الاستثمارات الإضافية ، بما في ذلك على أرض الواقع في الصين لمركز متخصص لتكون قادرة على تحويل البولي يوريثين المتمايز والألكوكسيلات لتحقيق نمو مرتفع في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. ونتطلع أيضًا إلى التوسعات المتزايدة التي يمكننا إجراؤها في الولايات المتحدة حتى نتمكن من توفير المزيد من المواد هناك.

هوارد؟

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

نعم ، جون ، صباح الخير. نعم ، تمت إعادة تشكيل صدارة. كما تعلم ، لقد كان - استغرقنا حوالي عامين لإنجاز كل شيء ، لكننا أنجزناه في الإطار الزمني الذي التزمنا به. تم تمديد تاريخ الاستحقاق حتى عام 2038.

لم يكن هناك مقدمًا أو دفعًا مقدمًا لأي من الديون المستحقة. هناك فترة سماح حتى يونيو 2026 على أي أساس ، وتم تخفيض الضمانات بشكل كبير. عندما تنظر إلى الأداء التشغيلي لصدارة ، فقد كان حقًا متميزًا. أعني ، حققت جميع مشاريعنا المشتركة أداءً جيدًا بما يتماشى مع نمو أرباحنا الأساسية الذي أبلغنا عنه.

ولكن عندما تنظر إلى المشاريع المشتركة الثلاثة ، نجد أن صدارة حققت في الواقع أفضل نمو في الأرباح ، على أساس سنوي ، وكذلك تتابعي. وإذا استمروا في هذه الوتيرة ، فمن المحتمل أن يدفعوا بعض الأصول الإضافية هذا العام ، وهو ما لم يكن متوقعًا عندما قمنا بإعادة التوصيف. أداء قوي جدًا من صدارة.

المشغل أو العامل

وبعد ذلك ، سأنتقل إلى Laurence Alexander مع Jefferies.

لورانس الكسندر - جيفريز - محلل

صباح الخير. فيما يتعلق بالخطط التي رسمتها لإعادة التدوير المتقدمة ، هل يمكنك - هل لديك أفكار أولية حول كثافة رأس المال المحتملة أو أين تتناسب مع منحنى التكلفة؟ هل ستكون منافسة للنافثا؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

نعم ، صباح الخير ، لورانس ، وشكرًا على السؤال. هذا أحد الأشياء التي أعتقد أن الجميع يحاولون المصارعة معها ، وهي قضية محلية للغاية لأنها تدخل في مجموعة متنوعة من الأجزاء المتحركة ، بما في ذلك تكلفة مواد الطمر. أود أن أقول إن سحب الطلب موجود من مالكي العلامات التجارية ومن السوق لمزيد من المحتوى المعاد تدويره ، وهذا ما يدفع الاستثمارات. حتى الآن ، كانت معظم الاستثمارات حول إعادة التدوير الميكانيكي لأنها منخفضة التكلفة للغاية ، كما أنها منخفضة كثافة الطاقة.

لماذا انخفض سوق التشفير اليوم 2021

وبالتالي فإن النمو في تلك التطبيقات كبير. ولكن هناك حدود لما يمكن أن يفعله ذلك. لذلك عندما تدخل في تغليف مرن وبعض المجالات الأخرى ، فإنك تحتاج إلى إعادة تدوير متقدمة. وهناك تدخل في تقنيات مثل الانحلال الحراري والتغويز لتحقيق ذلك.

وهذا أغلى قليلاً. لذلك بينما نمضي قدمًا ، أعتقد أننا سنحتاج إلى رؤية سعر الكربون المرتبط بالسوق ، والذي تمت مناقشته في الاتحاد الأوروبي وسيبدأ أيضًا مناقشته هنا في الولايات المتحدة للمساعدة في خلق هذه الفجوة و تلك القيمة التي ستقود هذا العائد. ومن المبكر بعض الشيء الدخول في أرقام رأسمالية ضخمة أو إعادة أرقام. ما نقوم به اليوم هو تجربة تقنيات مختلفة ، في محاولة لإثبات نجاح نماذج الأعمال.

وبعد ذلك ، بمجرد أن نرى ما ينجح ويمكننا تكراره ، سنعود وسنتحدث أكثر عن شكل الاستثمار.

المشغل أو العامل

وسيطرح فينسنت أندروز من مورغان ستانلي سؤالنا التالي.

فنسنت أندروز - مورجان ستانلي - محلل

شكرا لكم وصباح الخير. مجرد تدبير منزلي سريع لهوارد. ما هو التزام المعاش التقاعدي غير الممول بعد مساهمة المليار دولار؟ وبعد ذلك ، ربما ، جيم ، مجرد متابعة للمناقشة السابقة ، قمت بوضع هذا البيان الصحفي من خلال الشراكة بين أنفسكم ومورا حول حل إعادة تدوير متقدم جديد يغير قواعد اللعبة. لقد كنت أتعامل مع الأمر للتو ، ولا يمكنني معرفة ما إذا كنت تقدم مساهمة مالية أو إذا كنت تقوم فقط بأخذ عملية الشراء ونوع ما تعتقد أنه هو الإطار الزمني وقابلية التوسع ، ولكن ربما يمكنك ذلك أعطنا القليل من المناقشة حول هذه الشراكة الجديدة.

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

مرحبًا ، فينس ، صباح الخير ، هذا هوارد. لذا ، فإن وضعنا الذي يعاني من نقص التمويل في خطة التقاعد في نهاية الربع كان 6.4 مليار دولار ، وكان ذلك انخفاضًا أو تحسنًا بمقدار 2.3 مليار دولار مقارنة بنهاية عام 2020 ، وهو مزيج من المساهمة التطوعية بالإضافة إلى إعادة القياس التي اتخذناها في نهاية الربع.

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

نعم ، وفي Mura ، إنها حقًا تستفيد من تقنيتهم لاستخدام جميع أشكال النفايات البلاستيكية ، والتي ذكرت أن بعضها غير قابل لإعادة التدوير اليوم. لذلك سنقوم باستثمار ، إنه ليس استثمارًا ماديًا من حيث الدولارات للمساعدة في توسيع نطاق التكنولوجيا ، ولكننا سنزيد أيضًا من كمية المواد المتقدمة المعاد تدويرها كمواد وسيطة لأصولنا الخاصة. ستكون المنشأة التجريبية في المملكة المتحدة وهي عبارة عن حل لإعادة تدوير البلاستيك الحراري المائي تم تطويره بواسطة Mura.

وسنواصل العمل معهم لإثبات ذلك. وللمساعدة في تطوير المنتجات التي ستؤدي في السوق لدفع النمو في هذا القطاع.

المشغل أو العامل

وسننتقل إلى John McNulty مع BMO Capital Markets.

جون ماكنولتي - BMO Capital Markets - محلل

نعم ، شكرا على الرد على أسئلتي. أعتقد ، ربما اثنان سريعان. فقط على خط الأسهم ، يبدو أنك توجه إلى 400 مليون دولار إلى 500 مليون دولار لهذا العام ، ومع ذلك فقد حققت فقط حوالي 2.25 مليون دولار في الربع الأول. هل هناك بعض الموسمية أو شيء ما يجب أن نفكر فيه في ذلك؟ وبعد ذلك ، في جانب المخزون فقط ، أعتقد أنك ذكرت التخصص أو التغليف ، فإن المواد البلاستيكية المتخصصة ستصبح صعبة للغاية - في الربع الرابع.

أعتقد ، هل يمكنك أن تعطينا بعض الألوان لما تراه في حصائر الأداء ومنطقة الطلاء ومنطقة II&I ، إذا كانت ضيقة بنفس القدر في واجهة المخزون؟ أو إذا كان هناك القليل من الوسادة هناك وربما يمكن تعويضها بشكل أسرع؟ شكرا جزيلا.

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

أفكر في - عندما تدخل في البولي يوريثان و II&I ، فإن البوليولات ضيقة جدًا في الوقت الحالي ، وأتوقع أن يستمر الأمر على هذا النحو. وستتمتع الأيزوسيانات بمعدلات تشغيل جيدة خلال العام حيث يستمر هذا الطلب في البناء وكذلك السيارات في النمو. إذا نظرت إلى الطلاءات ، أتوقع أن تكون المونومرات ضيقة خلال العام نظرًا للتحسينات في الطلاءات النهائية. ومن الواضح أن الهندسة المعمارية كانت قوية.

إذا رأينا دعمًا في سوق الطلاء بنفسك أو الجانب التعاقدي لسوق الطلاء ، فيمكننا أن نرى خطوة أخرى إلى الأمام وبعض الضيق في هذا القطاع

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

نعم. وأود أن أقول فقط - جون ، فيما يتعلق بخط أرباح الأسهم ، الرياضيات الخاصة بك صحيحة. هناك بعض الموسمية التي يجب التفكير فيها بشأن MEG من شركة EQUATE ، ولكن هناك أيضًا نفقات تحويل أعلى. لذا فقد حصلت على نفقات التحول الأعلى في Sadara هذا العام ، بالإضافة إلى تايلاند ، وكذلك EQUATE ، لذلك عليك أن تطرح هذا المبلغ الإضافي الذي يزيد عن 100 مليون دولار من التحول أيضًا.

المشغل أو العامل

وبعد ذلك ، سننتقل إلى كيفن مكارثي مع Vertical Research Partners.

كيفن مكارثي - شركاء البحث العمودي - محلل

نعم صباح الخير. إذا ألقيت نظرة على دليلك للربع الثاني ، يبدو أنه يعني بالنسبة للنصف الأول أنك ستربح في مكان ما شمال 5 مليارات دولار في EBITDA وستكون سنويًا ، بالطبع ، أكثر من 10 مليارات دولار. كيف ستقارن وتناقض هذا النوع من المستوى مقابل وجهة نظرك لقوة أرباح داو المستقبلية القصوى عندما تأخذ في الحسبان توقعات هامش السعر ، والاستثمارات العضوية التي تحدثت عنها ومصادر النمو الأخرى؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

شكرا كيفن. وأعتقد أنه من الطبيعي ، عندما نبدأ العام ، أن الربع الثاني والربع الثالث يكونان ذروتها في ربع السنة. من الواضح أن الأمور ضيقة في الربع الأول ، ولذا رأينا نتيجة قوية حقًا في الربع الأول أيضًا. لذا فإن إحساسي أننا بدأنا هذا العام ، في محاولة للعودة إلى أرباح منتصف الدورة.

أعتقد أننا متقدمون على ذلك في بعض القطاعات وسنكون كذلك. ومع إنفاقنا على مشاريع الاسترداد السريع هذه حقًا ، بعضها يكون مردودًا أقل من ثلاث سنوات. أعتقد أن هذا لديه القدرة على تحريك الجانب العلوي لأعلى. هوارد ، هل تريد التعليق على النطاق الذي يمكن أن تبدو عليه ذروة الأرباح؟

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

نعم ، كيفن ، انظر ، عندما خرجنا في الدوران ، كنا ننظر إلى هيكل رأس المال وتلك المناقشة برمتها. تحدثنا عن أرباح منخفضة تبلغ حوالي 6 مليارات دولار. في العام الماضي ، كان 5.6 مليون دولار. لذلك كنا بالتأكيد في حوض صغير.

لقد وصلنا إلى هناك بسبب الوباء أكثر من أي شيء آخر. وتراوحت ذروة الأرباح مع المحفظة المتداولة بين 12 مليار دولار و 13 مليار دولار. والآن نواصل إضافة مشاريع نمو إضافية إضافية من هناك. لذلك اخترت رقمًا ، ولكن لا يزال لدينا قدرًا كبيرًا من الاتجاه الصعودي بينما تتجه نحو ، كما نأمل ، دورة صعود اقتصادية مستمرة من هنا ، حتى مع النصف الأول السنوي الذي تتحدث عنه.

المشغل أو العامل

وبعد ذلك ، سننتقل إلى Arun Viswanathan مع RBC Capital Markets.

آرون فيسواناثان - RBC Capital Markets - محلل

رائعة. شكرا لإجابتك على سؤالى. مبروك على النتائج القوية هنا. أعتقد ، سؤال مماثل.

عندما تفكر في المقاطع هنا ، أولاً من الواضح أن PM&C لا تزال تعاني. ما الذي سيستغرقه الأمر حقًا لإعادة هذا العمل إلى طبيعته؟ هل هو مجرد استئناف للعناية الشخصية والتنقل كما ناقشته سابقًا؟ وبعد ذلك ، بالمثل ، مع II&I ، رأينا تحركًا قويًا جدًا في MDI ، خاصة في الصين وآسيا في وقت سابق. هل تتوقع أن يأتي ذلك نوعًا ما إلى أمريكا الشمالية وأوروبا في الأشهر المقبلة؟ شكرا.

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

صباح الخير ، آرون ، أريد فقط أن أعود إلى تعليق الربع الأول على PM&C. لذلك لا أعتقد أن الربع الأول يعكس سوق PM&C. ولا أعتقد أن العمل لا يزال يعاني. المصب السيليكون ، الجزء عالي الهامش من السيليكون في اتجاه مجرى النهر تعرض لضربة شديدة خلال COVID ، من الواضح ، تطبيقات العناية الشخصية.

ولكننا رأينا أيضًا أن أعمال البناء انخفضت في العام الماضي ، وقد بدأت في العودة. الآن ، لقد بدأت في رؤية القوة في siloxane ، لقد بدأت في رؤية القوة في البناء. في الغالب كان عبارة عن إنشاءات سكنية ، لكنها تعود إلى المباني الشاهقة. مرة أخرى ، الإلكترونيات الاستهلاكية هي التي تقودها.

التصنيع الصناعي يقودها ، والتنقل ، كما ذكر هوارد. المركبات الكهربائية إيجابية حقًا بالنسبة لنا من وجهة نظر داو جونز الشاملة. نحصل على محتوى مضاعف - 50٪ أكثر على EV من محرك الاحتراق الداخلي. من وجهة نظر السيليكون ، لدينا حوالي ثلاث إلى أربع مرات أكثر من محرك الاحتراق الداخلي.

لذلك نشهد ارتفاعًا مفاجئًا هناك. لذلك أعتقد أنك ستشهد تحسنًا في PM&C مع مرور العام. ومن الواضح أنه كان لدينا ربع أفضل بكثير بدون توقف Deer Park وتمديد ذلك بسبب عاصفة الشتاء Uri. لذلك أود أن أقول ، دعونا نلقي نظرة على PM&C مع تقدم العام.

أعتقد أنك ستشاهد قصة جيدة تخرج من هذا العمل.

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

النقطة الأخرى في PM&C هي حقًا أصل Zhangjiagang. لذلك لدينا ثلاثة مصانع أعمدة كبيرة تنتج السيلوكسان حول العالم ، واحد في الولايات المتحدة وواحد في أوروبا وواحد في الصين. والواحدة في الصين خرجت لجزء كبير من الربع الأول. لذلك من الواضح أننا لم نتمكن من الإنتاج ، وكان لدينا كل تلك التكلفة الثابتة - التي لم يتم استيعابها وانخفضت إلى الحد الأدنى كتأثير سلبي ، كما رأيتم.

المشغل أو العامل

وبعد ذلك ، سنسمع من Alex Yefremov مع KeyBanc.

اليكس يفريموف - KeyBanc Capital Markets - محلل

شكرا لك. صباح الخير جميعا. جيم ، لقد ذكرت للتو أن تكاليف رأس المال يمكن أن تبدأ في الاتجاه نحو الاستهلاك. فقط للتوضيح ، هل تقصد D & A الذي أعتقد أنك توجهه إلى حوالي 2.9 مليار دولار أو مجرد جزء الاستهلاك منه؟ وأيضًا ، ما مدى السرعة التي تعتقد أنك ستصل إليها؟ هل هو شيء يجب أن نفكر فيه للعام المقبل بالفعل أو خلال العامين أو الثلاثة أعوام المقبلة ، ربما؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

نعم ، سؤال جيد. وأعتقد أننا سنصعد إليه. يعتمد الكثير على ما نراه في الطلب النهائي. وإذا استمررنا في رؤية تجمعات الطلب النهائية ، فسنضطر إلى الانتقال إلى هذا المنصب هذا العام.

علينا أيضًا أن ننظر إلى الاستثمارات التي تحدثنا عنها بشأن الاستدامة أيضًا. يبلغ مستوى الإهلاك لدينا حوالي 2.2 مليار دولار. ولذا أعتقد أن منحدرنا الأول سيكون لهذا المستوى. وبعد ذلك ، نجري مناقشات هنا ومع مستثمرينا حيث نحصل على فرص لتجاوز ذلك.

ومن الواضح ، عليك أن تنظر إلى خلق القيمة لذلك.

المشغل أو العامل

وسننتقل إلى مايك سيسون مع ويلز فارجو.

مايك سيسون - ويلز فارجو لتداول الأوراق المالية - محلل

مرحبا صباح الخير. ربع جميل وتوقعات. من حيث المليار دولار من الأرباح التي تحدثت عنها في الشريحة 9 ، ما مقدار ذلك الذي يمكن أن يصل في عام 22؟ وأنا أعلم أنه لا يزال مبكرًا بعض الشيء ، ولكن بالنظر إلى بعض هذه الاستثمارات الإضافية ، وتوقعاتك المتعلقة بمستشاري الصناعة ، هل يجب أن تستمر الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 22 في النمو من عام 21؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

نعم. أعتقد أنه عندما يتعلق الأمر بالسعة الإضافية ، أعتقد أن الإجابة على ذلك هي نعم. أعتقد أن الطلب سيستمر في النمو. من الواضح أنه يمكنك رؤية النفوذ الذي لدينا في الاتجاه الصعودي على الهامش.

لذا سأترك ذلك - كيف يبدو انتشار الهامش لـ 22 خارج المعادلة. ولكن ربما حصلنا على 100 مليون دولار ، وربما 150 مليون دولار من الأرباح التراكمية الإضافية بناءً على هذه التوسعات المتزايدة الجديدة في عام 22. وهذه الأشياء التي ذكرتها سابقًا ، ظهرت البولي إيثيلين جلايكول عبر الإنترنت في الربع الأول ، منذ حوالي شهر تقريبًا. والفرن في الحصن مرتفع ولديه نصف سعره بالفعل ، وسيحصل على النصف الآخر من سعره في نهاية العام.

وبعد ذلك ، لدينا بعض استثمارات alkoxylation الأخرى التي ستأتي العام المقبل في II&I. لدينا بعض الاستثمارات في السيليكون. في العام الماضي ، قمنا بأكثر من 15 استثمارًا إضافيًا. هذا العام ، لدينا 15 مادة أخرى لمواد السيليكونات عالية الهامش.

وهكذا سيأتي هؤلاء. وبعد ذلك ، لدينا إزالة اختناقات متنوعة تحدث في كل مكان لمحاولة إخراج النمو التدريجي.

ما هو الوقت المناسب لشراء الأسهم

المشغل أو العامل

وسننتقل إلى دافي فيشر مع باركليز.

دافي فيشر - بنك باركليز للاستثمار - محلل

نعم صباح الخير. نوعان من أسئلة تنظيف المنزل. أولاً ، مع اقتراب اتفاقية تسويق صدارة من الشروط الجديدة ، ما مدى وضوح ذلك في الأرباح والخسائر والتدفقات النقدية؟ وبعد ذلك ، فيما يتعلق بالمعاش التطوعي ، كيف فكرت في العائد على هذا المليار دولار؟ وهل يجب أن نتوقع المزيد من الأموال الطوعية لإدخالها في المعاش التقاعدي خلال السنوات العديدة القادمة؟

جيم فيترلينج - رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي

توقعاتي بشأن تغييرات PMLA ، دافي ، ستكون أن ترى ذلك تدريجيًا بمرور الوقت. أعتقد أن تسويقنا سيستغرق عدة سنوات ليعكس حصتنا في الأسهم ومن الواضح أن جانب أرامكو يفعل الشيء نفسه. لذلك لن يحدث ذلك بين عشية وضحاها ، وأعتقد أنه سيحدث بمرور الوقت. وأعتقد أنك سترى ذلك في جانب الإيرادات أكثر مما ستراه في جانب الأرباح.

هل من أفكار أخرى حول ذلك يا هوارد؟

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

نعم. إذا كان هناك أي شيء ، دافي ، أود أن أقول إنه يجب أن ترى هوامش وحدتنا تتحسن. لأنه في الوقت الحالي ، نقوم بتسويق ما يزيد عن 90٪ من حجم صدارة ، لكن من الواضح أننا نمتلك 35٪ فقط من الأسهم. لذلك في الحقيقة - ونحصل على قيمة - لا نحصل إلا على رسوم تسويق صغيرة جدًا جدًا على هذه الأحجام.

لذا بما أن ذلك ينتقل أكثر إلى ملكية الأسهم لدينا في المشروع المشترك ، يجب أن يزداد هامش الوحدة لدينا لمجرد هذا التخفيف. ويذكرني ما هو معاشك - ما هو السؤال المحدد للمعاش التقاعدي؟ قد لا نكون قادرين على العودة.

دافي فيشر - بنك باركليز للاستثمار - محلل

وبعد ذلك ، هل تعتقد أنك ستضع المزيد من الأموال الطوعية في المعاش التقاعدي خلال العامين أو الثلاثة أو الأربع سنوات القادمة؟

هوارد أونجيرلايدر - الرئيس والمدير المالي

نعم. لذا أعني ، انظر ، مع تسوية المعاش التقاعدي الذي تم تطبيقه مع الفاتورة الأخيرة ، ليس لدينا في الواقع أي مدفوعات تقاعد إلزامية نحتاج إلى وضعها ، في خطط الولايات المتحدة للسنوات العديدة القادمة. لذلك كان هذا حول - ربما يكون توفير حوالي 300 مليون دولار إلى 400 مليون دولار.

من وجهة نظر تطوعية ، انظر ، أنا مؤمن بأن أسعار الفائدة سترتفع بمرور الوقت. ولذا لا يتطلب الأمر الكثير من منظور سعر الفائدة وربما سنة إضافية من ERLA لتقريب هذه الخطة من التمويل الكامل. مع ذلك ، سنكون انتهازيين. وإذا كان الأمر منطقيًا من الناحية الاقتصادية ، أعني ، أن دفع معاش طوعي بقيمة مليار دولار كان قرارًا اقتصاديًا جيدًا جدًا للشركة.

ولذا سنستمر في النظر إلى تلك السنة بعد سنة من منظور اقتصادي. وإذا كان الأمر يتعلق بإحداث قيمة ، فقد نفعل ذلك ، لكننا سنقارن ذلك بأولويات تخصيص رأس المال الأخرى التي حددها جيم سابقًا في المكالمة.

المشغل أو العامل

وبذلك تختتم جلسة الأسئلة والأجوبة اليوم. في هذا الوقت ، أود تحويل المكالمة مرة أخرى إلى Pankaj Gupta لأية ملاحظات إضافية أو ختامية.

بانكاج جوبتا - مدير علاقات المستثمرين

شكرا لك. شكراً للجميع ، شكراً للجميع على انضمامهم إلى مكالمتنا. نحن نقدر اهتمامك بشركة داو. كمرجع لك ، سيتم نشر نسخة من نصنا على موقع Dow الإلكتروني في غضون 24 ساعة.

بهذا نختتم دعوتنا. شكرا جزيلا.

المشغل أو العامل

[تسجيل عامل التشغيل]

المدة: 58 دقيقة