الاستثمار

3 نقاط بارزة من تقرير كول السنوي لعام 2018

في أوائل شهر مارس ، الكحل (رمزها في بورصة نيويورك: KSS)سجلت ربعًا آخر من النمو القوي في الأرباح ، متوجًا للسنة المالية القوية 2018. للعام بأكمله ، ارتفعت الأرباح المعدلة للسهم الواحد بنسبة 34٪ لتصل إلى 5.60 دولار. في حين أن جزءًا كبيرًا من الزيادة كان مدفوعًا بانخفاض معدل الضريبة ، أحرزت Kohl's أيضًا تقدمًا في مبادرات لزيادة مبيعاتها وتحسين هامش ربحها العام الماضي.

قدمت Kohl's مؤخرًا تقريرها السنوي للسنة المالية 2018 ، والذي يوفر مزيدًا من التفاصيل حول نتائج الشركة للعام الماضي وخططها لعام 2019. فيما يلي ثلاثة تفاصيل مهمة ربما فاتها المستثمرون.

نمو الهامش الإجمالي - على الرغم من التركيز على العلامات التجارية الوطنية

في السنوات الأخيرة ، قامت شركة Kohl's بتخفيض مخزونها بشكل مطرد من أجل تجنب عمليات التخفيض التي تقضي على الهامش. يعمل هذا الجهد ، حيث بلغ الهامش الإجمالي 36.4٪ في السنة المالية 2018 ، ارتفاعًا من 36٪ في العام السابق و 35.9٪ في السنة المالية 2016.





تخصيص الأصول ذات القيمة الصافية العالية للغاية

هذا التحسن في الهامش الإجمالي ملحوظ بشكل خاص لأنه يأتي في مواجهة رياحين معاكستين رئيسيتين. أولاً ، تسجل Kohl's نموًا ثابتًا مزدوج الرقم في المبيعات الرقمية ، ويميل الهامش الإجمالي إلى أن يكون أقل لمعاملات التجارة الإلكترونية بسبب تكاليف الشحن.

ثانيًا ، يميل الهامش الإجمالي إلى أن يكون أقل للعلامات التجارية الوطنية منه للعلامات التجارية ذات العلامات التجارية الخاصة ، وقد بذلت شركة Kohl's دفعة كبيرة لتنمية مبيعاتها من العلامات التجارية الوطنية مؤخرًا. صفقة رئيسية لبدء البيع تحت الدرع دخل العتاد حيز التنفيذ منذ عامين. ونتيجة لذلك ، استمدت Kohl's 61٪ من مبيعاتها من العلامات التجارية الوطنية العام الماضي ، ارتفاعًا من 54٪ في السنة المالية 2016. ومع ذلك ، تمكنت Kohl's من تعويض تأثير هذا التحول في مزيج البضائع ومواصلة توسيع هامش الربح الإجمالي لها.



الجزء الخارجي من الكحل

قامت Kohl's بتوسيع هامشها الإجمالي لمدة عامين متتاليين. مصدر الصورة: Kohl's.

هل يجب علي دفع ضرائب على المعاش السنوي الموروث من والدي المتوفى

تخطط Kohl لمواصلة تركيزها على زيادة مبيعات العلامات التجارية الوطنية في عام 2019. وسيشمل ذلك إطلاق العلامة التجارية Nine West في Kohl's هذا الصيف. ومع ذلك ، تتوقع الإدارة أن يرتفع الهامش الإجمالي بشكل طفيف مرة أخرى هذا العام.

ارتفع التدفق النقدي الحر العام الماضي ، لكنه قد ينخفض ​​في السنة المالية 2019

كان أحد الجوانب الأكثر إثارة للإعجاب في الأداء المالي لشركة Kohl العام الماضي هو إنتاج التدفق النقدي. ارتفع التدفق النقدي الحر بنسبة 59٪ على أساس سنوي إلى 1.4 مليار دولار: وهو أعلى إجمالي إجمالي للشركة للعام بأكمله منذ ما يقرب من عقد من الزمان. ساهمت مكاسب رأس المال العامل وانخفاض النفقات الرأسمالية إلى 578 مليون دولار - مقارنة بـ 768 مليون دولار قبل عامين فقط - في هذه النتيجة القوية.



بالنظر إلى السنة المالية 2019 ، من المرجح أن يتراجع التدفق النقدي الحر مرة أخرى بسبب الإنفاق الرأسمالي المرتفع المخطط له. تتوقع Kohl's أن يقفز الإنفاق الرأسمالي إلى حوالي 850 مليون دولار هذا العام ، ويرجع ذلك أساسًا إلى التكاليف المرتبطة ببناء مركزها السادس لتنفيذ التجارة الإلكترونية. سوف تتضاعف النفقات الرأسمالية متعددة القنوات ثلاث مرات تقريبًا على أساس سنوي لتصل إلى 280 مليون دولار.

تخطط Kohl's أيضًا لزيادة كبيرة على أساس سنوي في النفقات الرأسمالية لـ `` استراتيجيات المتجر '' في السنة المالية 2019: من 152 مليون دولار إلى 240 مليون دولار. من المحتمل أن تكون هذه الزيادة مرتبطة بقرار فتح أربعة متاجر صغيرة الحجم هذا العام ومبادرة جارية لـ تقسيم عدة متاجر من أجل تأجير مساحة زائدة لمستأجري التجزئة الآخرين ، بما في ذلك Aldi و بلانيت فيتنس .

ومع ذلك ، من المرجح أن تتراجع النفقات الرأسمالية في السنة المالية 2020 ، مما يؤدي إلى انتعاش التدفق النقدي الحر. أولاً ، يميل الإنفاق على مراكز الوفاء بالتجارة الإلكترونية إلى التركيز بشدة في سنوات معينة ، اعتمادًا على توقيت الإنشاء. ثانيًا ، من المرجح أن ينخفض ​​الإنفاق الرأسمالي التكنولوجي بمرور الوقت ، حيث تقوم شركة Kohl's بتحويل الإنفاق نحو الخدمات السحابية ، التي لها نموذج أعمال بنظام الدفع أولاً بأول.

الميزانية العمومية في حالة ممتازة

أكد تقرير Kohl السنوي أيضًا أن الميزانية العمومية للشركة في حالة أفضل مما كانت عليه منذ عام 2011 على الأقل. وذلك لأن Kohl استخدمت نسبة كبيرة من التدفق النقدي الحر العام الماضي لسداد الديون.

بحلول نهاية السنة المالية 2018 ، كان لدى Kohl's 3.5 مليار دولار من الديون وعقود الإيجار الرأسمالية في ميزانيتها العمومية ، بانخفاض من 4.5 مليار دولار في بداية العام. في غضون ذلك ، سجلت الشركة زيادة متواضعة في أرباحها المعدلة العام الماضي. وقد مكنها ذلك من خفض نسبة الرافعة المالية - الدين المعدل مقسومًا على الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء والإيجار - من 2.54 إلى 2.16.

متى تنخفض أسعار بطاقة الرسومات

نسبة الرافعة المالية الحالية لشركة Kohl تضعها في مكان جيد ضمن منطقة الاستثمار. وهذا يعني أنها ستكون قادرة على إعادة المزيد من التدفق النقدي الحر إلى المساهمين في المستقبل.

في الواقع ، رفعت Kohl's أرباحها بنسبة 10٪ هذا العام. وتتوقع أيضًا إعادة شراء المزيد من الأسهم ، على الرغم من أن التدفق النقدي الحر من المحتمل أن يكون أقل في السنة المالية 2019 مما كان عليه في العام الماضي. ومع احتمال انتعاش التدفق النقدي الحر بعد هذا العام ، يمكن لمساهمي Kohl الاستفادة من عوائد رأس المال الأعلى في السنة المالية 2020 وما بعدها.



^